基本邏輯：

1.油脂油料板塊強勢上漲，帶動花生散油報價上調，同時豆粕供應緊張，引起花生柏替代消費，報價上調超1000元/噸，油脂壓榨企業利潤轉好。本周國內規模油廠全面開收，部分油廠頻繁上調收貨價格，導致農戶惜售情緒更濃，現貨報價上調200-400元/噸不等，考慮到基層農戶余貨量較大，貿易商畏高保持觀望，內貿交投表現僵持，后市關注農戶認賣價位及上貨量。

2.花生油作為非剛需食用植物油，國內消費并未有明顯好轉，基本面本不足以支撐花生期貨長居高位，但當前盤面價格影響因素錯綜復雜，地緣政治因素>油脂聯動>資金博弈>基本面，場外因素占據主導，單邊風險急劇擴大。

3.國內外價差不足以支撐利潤窗口，疊加海外運力成本偏高，后市大量到港沖擊國內市場的可能性降低，據市場預期當季進口有概率縮減過半，盤面回調空間有限。

4.當前貿易商及批發市場庫存偏低，農戶集中拋售或刺激中間環節投機性國貨需求，當季結轉庫存有概率延續高位，部分限制遠月減種利好兌現。后市關注花生油消費恢復情況。

策略建議：本周現貨上游惜售挺價，現貨報價水漲船高，花生04合約臨近交割，期現回歸邏輯逐步得以驗證。本周內貿交投表現僵持，后市待現貨流通量充裕，期現價格仍將面臨一定回調壓力，當前盤面升水仍有虛高，遠月承壓更為明顯，04-10價差有概率收窄。

（文章來源：華融融達期貨）

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