摘要：天然橡膠期貨價格大幅下跌(全乳膠12825，-650/-4.82%，20 號泰標1760，-80/-4.35%；20 號泰混12800，-350/-2.66%)。俄烏關系存緩和轉機拉低國際油價，市場對本周三美聯儲將宣布加息25 個基點的預期愈演愈烈，外資對中國金融市場政策的恐慌性導致外圍因素對天膠價格形成打壓，下游工廠受公共衛生事件影響開工率將有所下跌，需求邊際減弱預期升溫，外圍因素為主，下游需求走弱為輔，共同打壓膠價下行。

宏觀市場：美聯儲、歐央行均召開議息會議。美聯儲如期加息25 個基點，點陣圖顯示今年將加息175 個基點，最快可能5 月開始縮表。歐央行維持利率不變，但表示將以更快速度結束資產購買計劃。

供應預測：全球進入季節性低產期；中國云南局部開割，預計4 月中旬左右全面開割，較去年早20 天左右；預計海南4 月中下旬正常開割，預計提量時間略晚于去年；預計越南提前半月開割，約4 月初。

需求預測：輪胎開工原預計本周仍有小漲可能，但是受公共衛生事件影響，本周超預期環比小幅下跌，預計下周期輪胎樣本企業開工小幅波動為主。

庫存分析：青島庫存止漲走跌，全國深色和淺色膠均加速消庫。公共共衛生防疫要求進口貨物10 日靜置期拖累入庫效率降低，短期出庫仍有維持，青島庫存短期小幅調整。

綜合來看，外圍因素擾動暫時性消化，但是公共衛生事件對需求影響較大的預期依舊較高，天膠承壓反彈難度較大，現貨堅挺性走軟，短期支撐平臺松動，仍有繼續下跌風險。

策略建議：單邊建議觀望為主。混合膠-RU 正套可以維持。

盤面風險：疫情防疫政策放開，上期所倉單庫存快速去庫等。

（文章來源：廣州期貨）

關鍵詞： 天然橡膠 橡膠期貨