在歐美對俄新一輪制裁懸而未決，沙特公開喊話中東地區沖突可能導致其“無法充分履約”的背景下，惠譽國際周一發布報告大幅上調了近兩年的國際油氣價格預期。

根據惠譽國際的最新目標價，2022和2023年的布油基準目標價分別上調至100美元/桶和80美元/桶，此前預期分別為70和60美元；WTI原油未來兩年的目標價也上調至95和76美元；但惠譽認為2024年起國際油價將回落至此前的長期目標價位。

(來源：惠譽國際)

這一份預期也透露出，2014年之后最嚴重的原油通脹沖擊，還將至少持續兩年時間。

(布油月線圖，來源：TradingView)

惠譽表示，2022-2024年的油價基線走高，主要反映出俄烏沖突后歐洲國家從俄羅斯進口燃料的意愿降低，以及一些非歐國家降低對俄羅斯的能源依賴，將造成其余地區的供應緊張。長期價格預期不變主要反映能源轉型對需求和生產邊際成本的影響。

除了原油以外，惠譽也預期歐洲天然氣價格未來兩年內持續處于高位，分別將2022和2023年荷蘭TTF天然氣期貨的目標價翻倍至10美元和7美元/每千立方英尺。

去哪里找替代原油？

需要說明的是，目前除了美國、英國和加拿大以外，包括歐洲在內的許多國家仍允許進口俄羅斯原油。但許多原油買方因為對后續制裁或貿易金融的擔憂正處于“自我設限”的狀態，導致俄羅斯烏拉爾原油價格與布油存在高達20美元價差的位置，這個價格也與布油三年遠期期貨的價格接近。

(來源：惠譽國際)

根據BP的全球能源統計年鑒，在疫情前的2019年俄羅斯總共生產1150萬桶原油，大約占全球12%，其中出口920萬桶原油和原油產品，出口部分有57%被歐洲人買下。

按照歐洲“擺脫”對俄羅斯能源依賴的目標，在全球能源需求大致恢復到疫情前水平的狀態下，他們需要從全球其他產油國尋找增量產能。

惠譽表示，雖然中東國家并沒有承諾將填補俄羅斯退出市場的空缺，但沙特和阿聯酋大分別有200萬和100萬桶/天的閑置產能；此外伊核協議重啟大約能在中短期釋放150萬桶/天的供應入場，而委內瑞拉由于基建投資嚴重不足，很難預期其回歸全球市場能產生的影響。

由此可以看出，即便不考慮全球經濟復蘇對于能源的自然需求增長，要完全替代俄羅斯的原油產能看上去很難不引發能源市場的更長期高位波動。

(來源：惠譽國際)

（文章來源：財聯社）

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