【資料圖】

利多：

1、全球供應(yīng)端面臨減產(chǎn)，海外歐洲地區(qū)能源成本高企，電解鋁及再生鋁持續(xù)減產(chǎn)。國內(nèi)云南地區(qū)枯水期將至，目前已限產(chǎn)10%左右，后續(xù)減產(chǎn)產(chǎn)能或達(dá)20-30%。短期供應(yīng)端憂慮對鋁價支撐明顯。

2、國內(nèi)動力煤價格面臨上漲壓力，氧化鋁及預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)，短期成本支撐凸顯，限制鋁價下跌空間。

利空：

1、美國8月CPI同比上升8.3%，高于市場預(yù)期的8.1%；環(huán)比則上升0.1%，市場預(yù)期會下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，環(huán)比上升0.6%，也均高于市場預(yù)期。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲下周至少將加息75個基點(diǎn)，若加息幅度超預(yù)期，商品價格或進(jìn)一步承壓。

2、國內(nèi)消費(fèi)旺季特征暫未顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅上升0.4個百分點(diǎn)。其中，鋁型材、板帶箔板塊開工率相對穩(wěn)定，原生鋁合金企業(yè)開工率略有回升。目前下游企業(yè)反饋需求一般，新增訂單數(shù)量較為有限。

小結(jié)：宏觀情緒依然偏空，美聯(lián)儲9月大幅加息預(yù)期不斷提升。同時歐洲地區(qū)能源危機(jī)短期難以解決，4季度消費(fèi)將進(jìn)一步衰退，需求轉(zhuǎn)弱仍是主要交易邏輯。基本面看，全球供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)枯水期云南地區(qū)面臨進(jìn)一步減產(chǎn)，短期對市場情緒有所提振。但消費(fèi)端目前暫未顯現(xiàn)出明顯的旺季特征，在海外需求走弱的背景下，四季度出口數(shù)據(jù)大概率出現(xiàn)回落。因此短期供應(yīng)端減量或延緩累庫周期的到來，但無法逆轉(zhuǎn)。操作上建議逢高沽空為主。

操作策略：

宏觀情緒偏空，基本面有所改善。預(yù)計10合約下周波動區(qū)間18600-19300元/噸，操作上建議逢高沽空為主。

（文章來源：中信建投期貨）

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