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當前，鋁市正陷入下游消費疲弱+宏觀利空尚未完全釋放，與累庫預期調降+四季度內外供給側擾動均增大的兩難中，價格下方有支撐，但上行亦有阻力。當下從鋁市最新的累庫預期看，我們仍只給到90+萬噸級別的年底庫存水位。按照最新庫存數68.5萬噸，中性預判年底到90+萬噸，每月預計累庫4-5萬噸，如果低于該速率，鋁價下半年跌落的空間并不大，不建議趨勢空。按照8月實際累庫遠不及預期的情況，以及考慮到云南因來水偏枯將對電解鋁產能壓產(周五會議上未確定具體限產時間及規模，但提及需要做有序用電準備)，我們認為國內鋁錠年底累庫預計仍不會太高。我們預計鋁市當下仍處在震蕩格局里，上下兩難。短時滬鋁技術層面看仍受到20日均線阻力壓制，預計行情較糾結。
（文章來源：國泰君安期貨）
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