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核心觀點：觀望 供應端巴西雨季對發運形成影響，后期澳洲颶風逐漸加入影響；國產礦年末回復不及預期，需關注明年一季度國產礦產量基數水平。需求端國內鐵水產量穩定在222左右水平，需關注1-2月份由于“保產能”結束而鋼廠大幅虧損下的擇機檢修；國外需求歐洲與日韓到港量仍偏弱，整體需求偏弱。目前盤面的矛盾仍在宏觀預期帶來的利好，這種利好在未有實際數據驗證前，仍對盤面帶來利多影響，而現實的疲軟矛盾仍在積累階段。觀點上偏多，策略上我們仍對05觀望。

現貨：觀望 港口現貨成交MA5處于近三年來低位，遠期現貨成交MA5繼續下滑。

鐵水：觀望 鋼聯鐵水降至223，降幅逐漸放緩并有微幅增量。關注后期鋼廠可能的檢修。

庫存：觀望 45港港口庫存整體累庫幅度不明顯，港口累庫主要為巴西礦仍未解決。鋼廠整體權屬庫存降9000萬噸附近，這也是未來1-5個月交易的矛盾之一。上周鋼廠海飄+港口庫存繼續微幅上升。

鋼廠利潤：偏空 華北螺紋鋼廠利潤虧損200元/噸左右，鋼廠盈利率20%，整體盈利仍在泥潭中掙扎。

折扣：偏多 折扣出現一定程度的擴大，但是整體上未有較大的利空水平，12月份普氏均值到達110，評估估值在830-860水平。

高低品價差：觀望 PB粉與超特粉價差繼續緩慢回升，回升逐漸至平均水平。

成材需求：偏空 實際成交上周雖上升但是整體仍處于近年來低位水平，螺紋表需處于低位提前疲軟。

（文章來源：天風期貨）

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