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今日外盤美豆小幅震蕩，05合約在1470美分附近。由于巴西升貼水報價再度下調以及上周公布的4月USDA月度供需報告并無亮點，外盤美豆近期再度承壓。

從短期的角度來看，巴西產量距之前有小幅的增加，大量收獲也使得近期賣壓更為明顯。美國方面，玉米已經開始陸續播種，大豆也將在未來的一兩周內公布播種進度，從初期的天氣來看，大部分地區土壤墑情較為適宜，暫無天氣方面的題材可以訴說。

從總體國際供需角度來看，依然是累庫的大方向，但不可忽視的是美豆的本季期末庫存依舊預估在2億蒲左右，屬于偏低的庫存，即未來新季單產若有所下調，美豆還是存在累庫不及預期的可能性，雖然整體大方向偏空，但節奏并非一帆風順，而更長遠來看，巴西的擴種壓力及阿根廷的產量回暖預期將很難支撐美豆在全年維持較高的價格，以階段性震蕩或震蕩偏弱對待美豆。

國內方面，近期呈現近強遠弱的態勢，主要是上周后半段現貨有較大幅度的上漲，本次現貨上漲一者是因為油廠停機檢修率較高，大豆進口至運輸至油廠的時間節奏有所后移，庫存壓力不大；另一者也是因為前期下游飼料廠一致性看空基差及現貨，導致其庫存較低，存在階段性集中補庫的需求，兩者共振造成本輪現貨的反彈，但在大豆遠遠到港預期不變的前提下，也只能視為反彈而不是反轉。由于05即將進入交割月，預計期現回歸的需求將導致5-9價差有走闊的預期，而單從09而言，更多關注美豆的進口成本，短期缺乏利多主題，中期關注天氣題材。

（文章來源：建信期貨）

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