今日鐵礦石期貨大幅下跌，主力合約一度觸及跌停。如我們在上周報告《鐵礦價格處于頂部區(qū)域》一文中所說，本次鐵礦石大幅下跌主要是因為前期支撐鐵礦價格上漲的邏輯已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，而在鋼廠低利潤的壓力逐步傳導(dǎo)至原料端和需求存在不及預(yù)期的風(fēng)險下，鐵礦石價格存在下行風(fēng)險。

從基本面上來看，目前鐵礦供應(yīng)端開始出現(xiàn)改善，主要是因為澳洲檢修減少，巴西雨季結(jié)束，而非主流礦山發(fā)貨的回暖也彌補掉了部分俄烏發(fā)運的減量，所以國內(nèi)鐵礦的到港量也開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升。需求端這邊，鋼廠復(fù)產(chǎn)補庫預(yù)期也逐步兌現(xiàn)，鋼聯(lián)口徑的鐵水日均產(chǎn)量重回 230 萬噸以上，短期來看在低利潤和疫情擾動依然存在的情況下，產(chǎn)量繼續(xù)上升的空間有限。而在粗鋼壓減政策重提和穩(wěn)增長缺少更多利好的情況下，市場風(fēng)險偏好受到打壓，并且未來需求的回升或出現(xiàn)遲滯并存在不及預(yù)期的風(fēng)險。

不過我們也需要看到鐵礦這邊同樣存在一定的支撐。目前鋼廠的進口礦庫存遠低于去年同期水平，并且進口礦可用天數(shù)也處于偏低，故在五一即將到來的情況下，鋼廠這邊存在著繼續(xù)補庫的需求。此外由于供應(yīng)端的增量體現(xiàn)仍然需要時間發(fā)酵，故短期來看鐵礦港口庫存在高疏港的情況下也將繼續(xù)保持去化。所以我們認(rèn)為在終端需求的回暖不能完全證偽之前，鐵礦在基本面仍然存在支撐的情況下，想要繼續(xù)大幅下跌也存在難度，預(yù)計在短期情緒面宣泄之后，整體走勢以震蕩偏弱為主。

（文章來源：國投安信期貨）

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