接近春節(jié)，部分煤礦出現(xiàn)停產(chǎn)，國內(nèi)供給收緊；進(jìn)口端，甘其毛都口岸通車量接近900車，隨著鐵路通車，年后蒙煤進(jìn)口仍呈增長趨勢。澳洲主要煤炭企業(yè)計(jì)劃增產(chǎn)1010萬噸左右，一旦國內(nèi)進(jìn)口政策調(diào)整，進(jìn)口的焦煤數(shù)量可能大幅增加。供給呈現(xiàn)短期弱穩(wěn)，中長期趨增的局面。需求端短期受冬儲(chǔ)的帶動(dòng)，年后地產(chǎn)雖有恢復(fù)預(yù)期，但總體延續(xù)弱勢的可能性較大，需求預(yù)期呈現(xiàn)短期冬儲(chǔ)小幅帶動(dòng)，中長期偏弱運(yùn)行的態(tài)勢。

(資料圖)

焦炭需求：

疫情管控放緩后需求得到明顯提振，但鋼廠利潤維持低位，終端淡季特征延續(xù)，本周鋼廠庫存和社會(huì)庫存均有增加，鋼材總庫存增加42.89萬噸。本周鐵水產(chǎn)量增幅較小，短期需求可能延續(xù)弱穩(wěn)局面。

焦炭供給：

本周焦企產(chǎn)量增加0.75%，鋼廠焦炭產(chǎn)量減少1.14%，焦企焦炭庫存減少4.9%，鋼廠和港口庫存分別增加3.43%和4%，產(chǎn)量略有減少，總庫存有所增加，在需求減弱的情況下供給相對有所增加，目前焦炭經(jīng)過四輪提漲，利潤回升，生產(chǎn)積極性有所提升，供給預(yù)期穩(wěn)中有增。

焦炭庫存：

本周焦炭庫存有所增加，一方面是因?yàn)榻蛊罄麧櫺迯?fù)后生產(chǎn)積極性有所提升，另一方面是因?yàn)殇搹S持續(xù)虧損，生產(chǎn)積極性較差。短期供給呈增長趨勢，需求弱穩(wěn)運(yùn)行，焦炭庫存企穩(wěn)回升。短期局面很難改變，下周預(yù)期延續(xù)這一趨勢。

焦煤供給：

蒙煤進(jìn)口穩(wěn)步增加，甘其毛都口岸通車量接近900車，隨著疫情緩解，火車通車，蒙煤可能出現(xiàn)增產(chǎn)，通車量有望持續(xù)增加。年后主產(chǎn)焦國仍有增產(chǎn)計(jì)劃，澳洲主要產(chǎn)焦企業(yè)預(yù)期增產(chǎn)1010萬噸左右，一旦我國進(jìn)口政策出現(xiàn)調(diào)整，則對國內(nèi)焦煤價(jià)格可能產(chǎn)生較大沖擊。不論是現(xiàn)在的蒙煤進(jìn)口還是澳煤潛在的供給沖擊，進(jìn)口端的供給總體呈增長趨勢。國內(nèi)年關(guān)將至，預(yù)期有部分煤礦可能出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)的情況，供給可能受到影響。綜合來看，短期焦煤受春節(jié)的影響可能出現(xiàn)小幅收縮，長期供給呈增長趨勢。

焦煤庫存：

焦煤庫存呈增長趨勢，主要是受進(jìn)口端蒙煤供給持續(xù)增加的影響，前期蒙煤進(jìn)口的主要擾動(dòng)因素是疫情管控，近期疫情管控持續(xù)放松，供給逐漸增加，隨著后期火車運(yùn)力的加入，蒙煤供給將持續(xù)增加，國內(nèi)供給在保供穩(wěn)價(jià)的作用下中長期是有保障的，短期可能會(huì)受春節(jié)期間停產(chǎn)的影響，但進(jìn)口量增幅較大，焦煤庫存依舊呈增長趨勢。

未來展望：

蒙煤進(jìn)口持續(xù)增加，甘其毛都口岸通車量接近900車，隨著疫情影響逐漸減弱和火車運(yùn)力的增加，后續(xù)進(jìn)口可能持續(xù)增加。接近春節(jié)，國內(nèi)煤礦可能出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)的情況，但進(jìn)口端供給較為充分，短期焦煤供給呈增長趨勢。需求端，淡季需求偏弱運(yùn)行，本周鋼材總庫存增加，鋼廠虧損加劇，生產(chǎn)積極性較差，需求短期弱穩(wěn)。供給有增加預(yù)期，需求短期偏弱，下周雙焦預(yù)期偏弱震蕩。

（文章來源：中衍期貨）

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