“這些日子黃金一直賣得挺好的。每次金價大漲一波，就有人來問，阿姨爺叔年輕人都有。現在金條售價在每克410元，比前兩天的高點稍微跌了10塊錢左右。”上海浦東一家中國銀行網點工作人員對上海證券報記者表示。

近期持續動蕩的地緣局勢，令黃金再度成為“香饃饃”。本周國際金價一度沖到2070美元/盎司，為近18個月新高，“避風港”作用再度凸顯。

業內專家表示，短期內避險情緒將金價推升至歷史較高位，中期可能會有回落風險。不過，從較長的投資周期來看，黃金作為風險對沖工具，需求依舊強勁，黃金在減少資產組合波動風險方面的作用依舊顯著。

金價已沖高至歷史高位

本周，黃金對投資者的吸引力顯著增強。全球最大的黃金ETF——SPDR持有量一度達到1067噸，為近一年新高。3月8日盤中，倫敦現貨黃金最高觸及2070美元/盎司，創下2020年8月以后的新高。

業內人士表示，地緣局勢引發的市場不確定性是金價上漲的主要驅動力。與此同時，市場預計美聯儲貨幣政策收緊的步伐將有所放緩，同樣提振金價。

隨著金價再度站上高點，高位贖回套現的投資者也不在少數。亞一金店工作人員向記者算了一筆賬，現在投金(投資金條)的回收價扣除手續費在每克390元至400元左右。假設是在去年3月購金，凈收益有每克30元至40元左右。

不過，隨著黃金價格步入歷史高位，其回調風險也不容忽視。

國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，在高通脹壓力之下，未來美聯儲在貨幣收緊路徑上或將呈現超預期“陡峭化”。雖然短期內貴金屬價格有望維持偏強，但中期存在回落風險。

前海開源基金認為，風險演化的不確定性或將導致黃金價格高度波動。從中期來看，美聯儲緊縮貨幣政策推升美國10年期通脹保值債券(TIPS)收益率，或將對金價形成持續壓制效應。

長期持有黃金

方能發揮避險戰略價值

目前黃金價格已經來到歷史高位。短期來看，投資者買入黃金有“追高”風險。但從較長的投資周期來看，運用長期、定期的策略持有黃金，才能充分發揮黃金的避險戰略價值。

賀利氏貴金屬中國區總經理胡敏對上海證券報記者表示，黃金是一種無息資產，也因其有限的供應和全球流通的地位而成為重要的戰略資產。在超低利率時代，相對股票、債券等資產，黃金在對沖尾部風險和通貨膨脹時具有天然的優勢。投資黃金不應僅僅是為了獲取短期的投機收益，而是作為一種實現投資組合多元化、保持投資組合價值穩定的重要工具。

世界黃金協會的最新報告也提到，單個或偶發的地緣政治事件既不是投資者應該持有黃金的唯一原因，也不是主要原因。作為戰略性資產，黃金的作用主要體現于它在長期投資回報，黃金在實現投資多元化、提升流動性、構建積極的投資組合等方面具有卓越的作用。

“從長期來看，將黃金作為資產配置中的重要組成部分，有利于降低資產組合整體波動風險——這也是我們想要傳遞的理念。”世界黃金協會中國區CEO王立新對上海證券報記者表示，“根據歷史數據和模型測算，在同等市場環境下，配置黃金的資產組合波動率會減少很多。”

世界黃金協會通過對比各項資產的五年日均波動率發現，黃金的波動低于原油、對沖基金、農產品、全球股票等資產。該協會另一份報告還顯示，從2006年初到2020年底的15年時間里，以人民幣計價的黃金年均回報率均超過8%。

各國央行已成為黃金的最大買家

除了普通投資者外，各國央行無疑是近兩年黃金的最大買家。

胡敏表示，2020年以來，以美元為代表的信用貨幣極度寬松，主權債務大幅增加，各國央行為了保持外匯儲備的安全和穩定紛紛調整資產構成，買入黃金并賣出美元和美債。

總體上看，各國央行已連續十二年凈買入黃金。世界黃金協會數據顯示，2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%，全球央行黃金儲備總量已達到近30年來的最高水平。

“各國央行是基于黃金的高度流動性、無違約風險及投資多元化等目的，從而增加了黃金儲備。”胡敏表示。

“央行黃金儲備是國家外匯儲備的重要組成部分，其配置主要考慮安全性和流動性，回報性是第二位的。黃金和一般性金融資產的關聯度較低，從2009年開始，各國央行減少美元儲備，增加非美元資產，黃金儲備持續性增長。”王立新表示。

王立新認為，未來數年，各國央行增加黃金等中立性資產儲備的政策不會發生根本性變化。據世界黃金協會調研，不少央行仍將在未來持續性的增加黃金配置。

（文章來源：上海證券報）

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