摘要：本周甲醇盡管社會庫存低位，但物流受限導致上下游發貨不暢，內地市場大幅下調但依舊成交放量困難，而下游端則因此而開工下降，市場貨物流通速度受限明顯。沿海市場則同步向下，需求走弱與情緒恐慌邏輯占主導，期貨在疫情因素與原油下跌的背景下走跌，本周港口基差偏弱，因庫區發貨及運輸受限，使得區域內下游庫存偏低；但外盤偏強，下跌速度不及人民幣市場，因此外盤價格呈現倒掛狀態。截至稿前，MA2205 合約開盤于2970 元/噸，最高價為3030 元/噸，最低價為2958元/噸，尾盤收于3020 元/噸，較上一交易日收盤上漲100 元/噸，截止收盤MA2205 合約持倉量為61.28 萬手，較上一交易日減少2.54 萬手。

宏觀市場：美聯儲、歐央行均召開議息會議。美聯儲如期加息25 個基點，點陣圖顯示今年將加息175 個基點，最快可能5 月開始縮表。歐央行維持利率不變，但表示將以更快速度結束資產購買計劃。

供應預測：暫無裝置計劃檢修，但鶴壁煤化60 萬噸/年、江油萬利15 萬噸/年裝置計劃重啟，下周供應或略有增加。下周華東、華南外輪到貨計劃偏多，加之近期受疫情影響物流運輸速度受限，因此預計下周甲醇港口庫存將有一定累庫，但仍需重點關注卸貨速度。

需求預測：山東聯億、恒信薈荃、濟寧恒盈裝置計劃降負，甲醛產量或減少；上海華誼裝置檢修時間延后，索普恢復正常，醋酸產量有所增加；河南心連心單套裝置恢復，河南永城計劃下周重啟，二甲醚產量或增加；MTBE、MTO 產能利用率變化或不大。

成本分析：當前國內市場情緒偏弱，國家政策不斷施壓，貿易商加快出貨節奏，而電廠受日耗下降及市場情緒變化的影響，補庫節奏放緩，預計下周煤價或弱勢整理。。

綜合來看，煤炭對甲醇生產成本支撐或穩定。基本面看，供應邊際增加不多，需求面變化不大，在國際油價相對穩定情況下，下周甲醇市場或弱勢下滑，關注疫情情況對運輸和市場心態的影響。

策略建議：盤面多空分歧加劇，價格波動幅度變大，單邊不建議操作，關注PP-3MA 價差機會。

風險提示：要注意宏觀面沖擊，港口庫存壘庫是否維持低位，下游MTO裝置加大開工，春檢超預期等。

（文章來源：廣州期貨）

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