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走勢評級：棉花：震蕩

報告日期：2022年10月31日

★行情回顧

近期內外盤棉花期價快速走弱，北半球新棉上市的季節性供應壓力以及對需求面的擔憂令外盤持續走低，主力逼近70美分；國內自身基本面及外部環境的利空共同促使鄭棉下破了13000元/噸的重要心理關口。

★基本面分析及展望

1、國內現貨陳新棉倒掛持續，下游紡織形勢未有改善，新增訂單不足，企業對原料仍剛需采購為主。2、新疆籽棉進入集中交售期，入庫公檢進度堪憂，目前還未有新棉注冊倉單生成。新棉季節性供應壓力還沒有釋放完畢，我們認為季節性壓力先體現在籽棉交售環節，即集中交售令籽棉價格存在下行壓力；然后是籽棉收購后加工上市的供應壓力。目前還處于第一階段。3、國際市場：需求面主導行情，外盤逼近印度MSP價

展望：國內新棉收購上市期的基本面利空發展還未結束；外部環境上，美聯儲11月大概率激進加息，市場對全球經濟的擔憂較重，鄭棉弱勢格局短期還將持續。但需警惕11月合約交割后，若入庫、公檢進度持續偏慢，市場有可能出現炒作1月合約基差修復、倉單不足的風險，且外盤逼近70美分，空頭打壓的顧慮將加大，而美聯儲11月加息之后，宏觀會不會交易后續加息節奏放緩預期而出現階段性緩和？因此需警惕11月后市場可能存在的反彈風險，5月合約上承擔的壓力則相對更大， 1-5價差或走強。若盤面出現反彈，則或為逢高沽空5月合約的機會。棉市總體偏空的觀點未改，關注后續公檢進度及倉單生成情況。

★風險提示

宏觀金融市場風險、產業政策風險等

（文章來源：東證期貨）

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