近期隨著海外通脹退燒，歐美央行加息預(yù)期放緩，國(guó)際銅價(jià)受到提振。

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LME銅期貨價(jià)格于周三突破階段新高，觸及9550.5美元/噸高位。滬銅期貨也在夜盤時(shí)段觸及71500元/噸的高位，內(nèi)外盤銅價(jià)均刷新了7個(gè)月新高。

1月19日銅價(jià)開始回調(diào)，截至發(fā)稿LME銅期貨報(bào)觸及9220.5美元/噸高位，滬銅期貨報(bào)69610元/噸。

業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，宏觀因素是構(gòu)成銅價(jià)反彈的主要?jiǎng)恿ΓB加LME銅庫存持續(xù)去化，低庫存支撐銅價(jià)走高。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐美經(jīng)濟(jì)衰退，這將對(duì)原本疲軟的銅市基本面進(jìn)一步造成拖累。

1月18日公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，盡管美國(guó)通脹壓力和勞動(dòng)力短缺正在緩解，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，這主要受到美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息拖累。

上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)緩了加息步伐，宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.25%至4.5%。剛剛過去的2022年，美聯(lián)儲(chǔ)共加息7次，其中連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年利率將升至5%以上，并將一直保持到2024年。

國(guó)信期貨研究咨詢部顧馮達(dá)認(rèn)為，“銅博士”等大宗商品價(jià)格明顯強(qiáng)勢(shì)的背后，是市場(chǎng)對(duì)全球貨幣政策流動(dòng)性重新轉(zhuǎn)向?qū)捤膳c中美經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期加大的提前反應(yīng)。

今年以來銅價(jià)連續(xù)上漲，年初至今LME銅期貨累計(jì)漲幅約10%，滬銅市場(chǎng)反彈幅度超5%。

“但這類行情缺乏連續(xù)性”，顧馮達(dá)分析稱，市場(chǎng)資金會(huì)提前進(jìn)入利好預(yù)期，但有色金屬等實(shí)體行業(yè)正處于年初淡季，供需基本面呈弱勢(shì)，且國(guó)際上宏觀政策變化不確定因素仍存。

基本面上，銅市呈現(xiàn)出弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的局面。國(guó)泰君安期貨分析，終端消費(fèi)淡季已經(jīng)來臨，部分加工企業(yè)進(jìn)入休假模式，銅材開工率明顯下降。分行業(yè)來看，電線電纜消費(fèi)持續(xù)走弱，部分電線電纜企業(yè)已停產(chǎn)。精銅桿訂單大幅減少，部分精銅桿企業(yè)開始停產(chǎn)和減產(chǎn)，開工率持續(xù)下滑。制冷配件企業(yè)基本完成原料備庫，減少新增訂單，銅管加工企業(yè)開工率大幅下降。銅板帶企業(yè)進(jìn)入放假模式，銅板帶產(chǎn)量下滑明顯。

且對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來說，春節(jié)期間，國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)或逐步轉(zhuǎn)向1月底的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，國(guó)際銅價(jià)上行持續(xù)空間和持續(xù)性面臨更多的不確定性。

顧馮達(dá)認(rèn)為，國(guó)際銅價(jià)短期內(nèi)大漲存在回調(diào)壓力，長(zhǎng)假期間潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。建議國(guó)內(nèi)投資者多單落袋為安、減倉過節(jié)。并預(yù)計(jì)2月份銅市將維持寬幅振蕩，需要警惕春節(jié)假期后銅市出現(xiàn)快速?zèng)_高后回落的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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