核心觀點：觀望 上周，受宏觀降準利好預期影響，黑色盤面整體呈現上漲態勢。然而周五降準如期落地，25BP降準幅度略微保守，低于市場預期。本周，河北地區疫情封控再度趨嚴，發改委明確表示繼續壓減粗鋼產量。供給端持續偏弱帶來價格支撐。本周統計局數據發布，房地產數據在放松政策組合拳的影響下仍難挽下行態勢，整體需求由于疫情影響更加低迷。我們認為，在疫情持續影響基本面情況下，需求受到嚴重拖累，短期內應仍以觀望為主，驚呆疫情拐點出現。并隨時觀察下游復工復產情況，以待后續逢低做多。

粗鋼產量壓減：偏多 4月19日，發改委表示2022年繼續開展全國粗鋼產量壓減工作，確保實現2022年全國粗鋼產量同比下降。

河北地區再嚴控：偏多 河北部分地區解封后，唐山再度實施全域封控管理，復產受疫情影響持續受阻，鐵水產量回升緩慢。

鋼廠生產利潤：偏多 根據我們的測算，鋼廠生產利潤在100-150元/噸左右，電爐生產利潤在-100元/噸左右，生產利潤處于歷史較低水平，利潤幾乎已無下行空間。

房地產延續下行：偏空 受疫情持續影響，3月統計局房地產數據整體延續下行態勢。投資、開工、銷售各項指標降幅繼續擴大。在政策明確的放松方向指引下，仍難以緩解疫情沖擊下的下行態勢。

去庫節奏：觀望 疫情影響持續，五大品種本周開始出現累庫。螺紋連續4周未見明顯去庫，目前螺紋庫存水平已由春節期間累庫峰值新低到目前庫存水平高于歷史平均水平，去庫效果較差。熱卷仍有所去庫雖由于疫情影響去庫效果不及去年同期，但熱卷庫存水平仍明顯低于歷史平均水平。

（文章來源：天風期貨）

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