核心觀點
豬價上行拐點或已到來，但上半年豬價可能仍將震蕩，二季度末或三季度有望出現溫和上漲。
預計短期內豬價呈震蕩上升走勢。截至目前累積去化幅度已與上上輪輪周期相當，且去化速度大于前兩輪周期；生豬出欄同比變化率變化的時點與豬價上漲(下降)的時點顯示較好的吻合，從2021年9月起生豬出欄同比變化率開始加速下降，可預期豬價上行拐點在去年下半年或今年上半年。一季度生豬出欄量與非洲豬瘟前2018同期出欄水平相當，供給壓力有較大緩解，但疫情反復消費端未完全恢復，預計二季度豬價呈震蕩走勢。
二季度末至三季度生豬養殖有望實現扭虧為盈。根據前兩輪豬周期豬價上漲趨勢和季節性變化規律，我們推測2022年三季度豬價高點區間為18-19元/公斤左右，四季度高點有望在16-17元/公斤左右波動，年內上漲整體溫和并呈震蕩趨勢。
風險提示：疫情反復導致生豬消費低迷，生豬產能去化幅度不及預期，養殖戶壓欄導致豬價波動，地域性生豬調運受限導致局部豬價波動。
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（文章來源：方正證券研究）
關鍵詞： 方正證券
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