上周，全球大宗商品市場整體回暖。有色金屬方面，國內外鎳價再現強勢行情，機構認為鎳市場低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將繼續偏強運行；農產品方面，由于實際進口數顯著低于市場預期，國內豆粕價格短期上揚，年初以來累計漲幅已超37%；化工品方面，國內滬膠重回13000元/噸關口，機構預計未來天然橡膠價格重心仍可能繼續抬升。

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鎳期貨再現強勢行情

亞洲時段12月7日至9日，倫敦金屬交易所鎳期貨主力合約再現強勢行情，最高漲至33575美元/噸，創4月21日以來7個多月新高。同時，國內滬鎳期貨主力合約也一度攀至224230元/噸的高位。

對于本輪國內外鎳價聯袂走強的原因，徽商期貨認為有兩個方面：一是需求端受國內外宏觀層面樂觀預期帶動；二是可交割品資源緊缺問題持續存在，國內外鎳期貨庫存持續處于低位水平，尤其是今年以來低庫存為鎳期價提供底部支撐和上漲彈性。

“低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀中性偏好和風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將呈偏強震蕩走勢。”徽商期貨分析師王琪唯認為。

國內豆粕年內漲幅超37%

截至上周五收盤，我國豆粕期貨主力2301合約周內漲幅達3.81%，價格逼近歷史高點；年初以來，豆粕期貨累計漲幅已超37%。外盤市場中，上周美豆粕2301合約五連陽，創下本輪反彈新高。

現貨方面，據國家統計局數據，今年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

從中長期角度來看，中州期貨油料分析師吳曉杰表示，目前國內中下游市場預期一致，都認為在后期豆粕供應繼續改善的情況下，價格或有下跌空間。“不過，國內豆粕現貨難以深跌。12月中旬會開啟春節備貨，在目前渠道庫存偏低情況下，豆粕現貨價格有一定支撐。”

滬膠重回13000元/噸

上周，滬膠主力2301合約重新站穩13000元/噸水平，單周漲幅達到2.32%。

對于近期膠價逐步回升，國投安信期貨能化分析師胡華釬認為，目前推動天然橡膠價格緩慢上行的主要驅動力來自宏觀層面。隨著海外通脹高位回落，美聯儲等海外央行加息節奏放緩，美元指數見頂，人民幣匯率隨之走強，從而帶動商品市場有所回暖。

中信期貨能化分析師李青也表示，未來橡膠價格重心繼續抬升的勢頭可能會延續。“原因在于，從中長期看，國內宏觀復蘇邏輯大概率會發生，至少從當前演變趨勢來看，經濟復蘇兌現的概率正在不斷增強。”

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 大宗商品