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過去一周（4月17日至21日），內外盤油價自高位連續大幅回落，直至上周五才有所企穩。業內人士認為，全球需求疲軟導致市場風險偏好轉弱，是油價大幅下跌的主要原因，后市油價大概率將維持震蕩。

上周，布倫特原油和WTI原油期貨主力合約自高位連續下跌4日，累計跌幅均超過5%。國內市場方面，截至4月21日收盤，原油主力合約2306四連陰，周內累計下跌超6%。相關能化品種悉數下跌，燃油主力合約跌超5%，低硫燃料油跌超6%。

消息面上，當地時間4月19日，美銀行業危機爆發后的首份美聯儲褐皮書出爐。褐皮書顯示，從2月底至4月上旬，美國整體經濟活動活躍度幾乎沒有變化。美國一些轄區的報告稱，由于不確定性增加和對流動性的擔憂，銀行收緊了信貸標準。大多數轄區報告認為，近幾周農業狀況基本保持不變，而能源市場則出現疲軟。

市場擔憂美聯儲再次加息的情緒“高燒不退”。根據利率期貨市場數據，當前交易員預計美聯儲在5月加息25個基點的概率已高達88%，這是3月硅谷銀行爆雷以來的最高值。

三立期貨能化分析師劉雙雙表示，目前主導原油價格變化的因素主要在需求層面和美聯儲加息的態度兩方面。隨著美國的消費數據和就業數據公布，美聯儲5月加息25個基點的概率加大，但油價上漲也將進一步推高美國國內的通脹，因此加息還有很大的不確定因素。需求端，本月歐佩克+月報顯示，此次強勢減產是因為對需求端的擔憂，美國經濟能否軟著陸依舊存疑，加之上周的EIA成品油庫存小幅累庫，都從側面說明需求端疲軟。

“市場對全球需求疲軟的擔憂情緒升溫，大宗商品市場風險偏好整體回落，原油經過此前大幅上漲之后回調的力度較大。”劉雙雙稱。

展望后市，國泰期貨黃柳楠表示，雖然市場風險偏好有所下滑，但過去一周公布的中國一季度GDP增速好于預期，美歐主要國家4月服務業PMI均出現反彈，油品消費需求出現逆季節性收縮的概率暫時不大。整體來看，在海外未出現新的信貸、債務風險或是經濟硬著陸“大事件”前，全球煉廠對原油的剛需采購需求暫時不會出現大幅收縮。

劉雙雙認為，現在油價已經回落到一季度震蕩區間，近期油價的快速回調是對前期持續上漲的調整修正，后續油價大概率依舊是以高位震蕩為主。劉雙雙提醒投資者，后續需要關注歐佩克+的減產執行率和5月的美聯儲議息會議。

（文章來源：上海證券報）

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