基本邏輯：
1.大宗油粕偏強態勢持續，但中長期轉弱預期已有顯現，關注4月份大豆到港情況。當前油廠榨利居于歷史高位，春節后油廠收貨高峰期較往年提前，疊加疫情影響，現貨短期偏強。
2.國內外花生價差收窄，海運成本居高不下，采購訂單量同期明顯下滑，二季度大量到港沖擊國內市場的可能性降低，據市場預期上半年進口有概率縮減過半，4月份進口花生將陸續到港，或將與油廠收尾節奏重合，將造成階段性供應壓力。
3.基層上貨速度仍表現一般，消費恢復并無亮眼表現。行業中下游環節已出現補庫行為，4月中旬農戶有概率拋售尾貨，將繼續刺激中間環節投機性囤貨需求。若下游消費不足以配合去庫，當季結轉庫存有概率延續高位。
策略建議：
花生04合約臨近交割，現貨向期貨回歸，基差逐步收窄。當前正值油廠收購高峰，現貨表現堅挺，尾部難有回落。
目前，遠月升水仍有一定虛高，時至4月中下旬，當季現貨臨近收尾，且有10余萬噸進口花生陸續到港，遠月10合約存在階段性回調壓力。
遠月升水足夠覆蓋理論成本，套保單可伺機少量布局，但距離10合約時間較長，單邊波動風險較大，注意倉位控制。
（文章來源：華融融達期貨）
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