【現貨】4月11日上海銅報價73715元/噸，8日上海銅報價73760元/噸，環比-45元/噸，對當月報升水150-升180元/噸，環比0元/噸。廣東1#銅報價73700元/噸，前一日報價73700元/噸，環比0元/噸，對當月報升水120-升水140，環比+25元/噸。上海地區進口方面，報關系統可以提前預報關，目前可以清關，提貨也開始陸續進行，不過受到疫情管控措施的影響，效率非常低下，堆存費用和滯箱費用相對高企。從報價來看，受上海地區疫情管控的影響，外貿市場表現依舊冷清，市場無報價，無買家詢盤。部分外貿商現階段工作主要在處理之前成交的單子，有單子停滯在機場無法繼續中轉，并表示對后續銀行業務辦理存擔憂。市場基本無新成交，外貿商基本處于躺平狀態，等待市場解封回暖。

【信息】2022年3月新增人民幣貸款3.13萬億，預期2.64萬億，去年同期2.73萬億；新增社融4.65萬億，預期3.63萬億，去年同期3.34萬億；社融存量增速10.6%，前值10.2%；M2同比9.7%，預期9.1%，前值9.2%；M1同比4.7%，前值4.7%。3月信貸社融超預期高增，票據沖量、地方債多發、企業短貸是主貢獻；結構仍然欠佳，內需不足仍是大拖累，尤其是地產端，基建需求已開始向好。

【庫存】4月11日中國電解銅社會庫存13.53萬噸，8日14.03萬噸，6日13.69萬噸。廣東庫存走低，再加上華東貿易商積極南下收貨，令升水持續走高，值得注意的是，清遠地區的銅加工企業仍處于停產中，廣東本地消費仍舊低迷，若非華東廠家南下采購，升水不會漲幅那么大，因此需關注下周無錫常州等地區能否解封，若不能恐仍會從廣東調貨。4月11日LME庫存105600噸，8日103775噸，環比+1825噸。國內交易所最新庫存9.6581萬噸，4月1日9.3121萬噸，環比+0.346萬噸。庫存持續外累，國內庫存因疫情停止去庫。

【邏輯】疫情反彈，國內庫存降庫或趨緩，LME持續累庫。國常會重申適時運用貨幣政策工具支持實體經濟發展，穩增長政策預期加強，美聯儲會議紀要顯示后期縮表進程或更快，社融數據總量較好，結構欠佳，政策上外緊內松，銅價維持震蕩。在交易經濟衰退之前，逢低買入為主，沖高可買入遠月看跌期權保護。

（文章來源：廣發期貨）

關鍵詞： 廣發期貨 高位震蕩