煤焦：基本面運行良好警惕盤面高位回落風險邏輯：昨日，黑色金屬板塊期價整體震蕩偏弱運行，鐵礦石跌幅居前，夜盤整體小幅反彈，J2205合約收于4021.5元/噸，JM2205合約收于3166.5元/噸。焦炭現貨市場穩中偏強運行，近日，河北、山東地區鋼廠陸續上調焦炭采購價格，焦價第5輪提漲逐步落地。當前下游鋼材價格震蕩運行，原材料價格上漲暫未傳導至終端需求，鋼廠盈利空間持續受到擠壓后，略低于焦化企業平均利潤水平，從產業鏈利潤角度來看，焦價進一步提漲難度增加。

從基本面來看，當前焦化市場整體盈利情況相對良好，疊加采暖季環保限產基本解除，整體焦化供應穩步回升，調研數據顯示，上周獨立焦企產能利用率為77.62%，周環比微增0.5個百分點，同比下降9.83個百分點。需求端，焦炭剛需保持穩中有增，247家樣本鋼廠日均鐵水產量增至229萬噸左右，但目前鋼廠總體焦炭庫存仍不高，可用天數在13.0天左右，低于往年同期，基于高爐開工良好的情況下，鋼廠對焦炭仍有補庫需求。需求端表現良好，增加了焦企提漲信心。

綜合來看，目前鐵水產量保持穩中有增的趨勢，下游鋼廠焦炭總體庫存偏低，對焦炭仍有補庫需求，另外煉焦成本居高不下，刺激焦炭穩中偏強。當前終端需求的復蘇進程仍受到疫情防控的考驗，需求向好預期有待驗證，短期建議謹慎操作，警惕價格高位回落風險。關注下游實際復產情況。

操作提示：謹慎操作。

風險提示：鋼廠復產不及預期，焦炭需求疲弱(焦價下行)；焦煤供給再度收緊，煤價走強(上行)。

（文章來源：中鋼期貨）

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