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觀點

此輪反彈交易價值不大。

本周市場情緒很差，大宗商品繼續暴跌，基本已經完成了此輪下跌的上半場(即利潤壓縮)，對于PVC而言，如果我們靜態的評估PVC產業自身，一體化利潤已經基本歸零，確實估值層面下方的空間已經很小了，但是我們認為這個邏輯仍不成立。主要原因在于，乙烯法的利潤仍然很好，即外盤的下跌仍有持續的空間，而一旦中國失去了出口市場，至少意味著國內至少需要出清10%的產能才能達到新的平衡，而目前供應仍在回歸，距離10%的產能出清仍有很大的差距，此為其一。第二，大宗商品下跌的下半場大概率是跟隨成本坍塌而延續跌勢，目前我們再一次看到了煤炭-蘭炭-電石進一步下跌的信號。尤其近端對應高溫而煤炭坑口仍在持續下跌，旺季現貨下跌這對于交易是一個非常不好的信號，因此成本端仍然需要關注是否有崩塌風險。近端我們看到了周五的成交放量與夜盤的企穩反彈，也看到了周末黑色市場的瘋狂，但是由于上述兩個原因的存在，即使我們認可或許由于短期跌幅過大，盤面會出現一些技術性反彈，但是我們認為這種反彈的交易價值并不大，總體風險仍大于收益

策略

如果PVC出現了較大幅度的反彈，空單重新入場/加倉。

風險

能源端出現預料外的走勢。

（文章來源：南華期貨）

關鍵詞： 聚氯乙烯