被譽為“化工之母”的純堿近期在國內期貨市場上“沖勁十足”。截至11月25日夜盤收盤，純堿主力合約一度上漲至2718元/噸，創(chuàng)下4個多月來的新高。11月以來，純堿期貨持續(xù)反彈，主力合約累計漲幅超過17%。

業(yè)內人士表示，近期純堿價格持續(xù)上行，主要在于當下純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣齑孑^低，而下游玻璃廠在春節(jié)前或出現(xiàn)較強的補庫意愿，市場預計貨源偏緊。

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低庫存引發(fā)貨源緊張預期

純堿又名蘇打、堿灰、堿面或洗滌堿，成分為碳酸鈉。純堿是重要的基礎化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛地應用于建材、化工、冶金、紡織、食品、國防、醫(yī)藥等國民經(jīng)濟諸多領域。

對于此輪純堿的強勢行情，南華研究院能化分析師李嘉豪對上海證券報記者表示，11月以來，純堿庫存維持“低位去庫”的狀態(tài)。此前，市場普遍認為，純堿會處于開工率高、需求較弱的格局下，價格有望下行。然而，伴隨著月份推進，累庫預期一直未得到兌現(xiàn)，低庫存狀態(tài)下甚至還出現(xiàn)了上、中、下游持續(xù)去庫的現(xiàn)象，現(xiàn)貨價格在低庫存狀態(tài)下獲得較強支撐。

隆眾資訊純堿行業(yè)分析師徐彬華對上海證券報記者表示，當前，純堿企業(yè)普遍開工率高，且產(chǎn)量較大供應量處于高位，廠家?guī)齑妗⑸鐣齑婕跋掠螏齑嫫停枨笙鄬Ψ€(wěn)定，產(chǎn)銷基本平衡。市場預計下游企業(yè)春節(jié)前補庫的積極性較強，且期貨前期大幅度貼水現(xiàn)貨，期現(xiàn)價差修復。

純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣齑?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊)

值得一提的是，我國純堿的主要下游需求領域是玻璃行業(yè)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年浮法玻璃需求量占比約為39%，是純堿最主要的下游需求領域。這一領域跟房地產(chǎn)息息相關，房地產(chǎn)竣工情況會影響玻璃需求，進而影響到上游的純堿需求及價格。

在“保交樓”等一系列政策引導下，國內房地產(chǎn)市場竣工面積數(shù)據(jù)已出現(xiàn)好轉跡象。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全國房地產(chǎn)施工期超過兩年即將步入交付階段的房地產(chǎn)開發(fā)項目完成投資保持較快增長，房屋竣工面積降幅收窄。1-10月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積同比下降18.7%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點，已連續(xù)3個月出現(xiàn)降幅收窄。

機構：上下游未形成共振 強勢行情或難持續(xù)

隨著純堿價格維持上揚，純堿企業(yè)的生產(chǎn)利潤也“水漲船高”。據(jù)測算，截至11月17日，聯(lián)堿法生產(chǎn)利潤超過1200元/噸，氨堿法生產(chǎn)利潤超過800元/噸。

“純堿的高利潤一直是該商品最顯眼的標簽，與下游浮法玻璃的虧損形成鮮明的對比。”李嘉豪表示。

正是鑒于上下游盈利懸殊，不少機構認為，玻璃廠在春節(jié)前的補庫意愿或不及市場預期，純堿的強勢行情也難以持續(xù)。

紫金天風期貨認為，11月初以來，純堿期貨持續(xù)上漲，而玻璃現(xiàn)貨價格是跌的，純堿現(xiàn)貨價維持平穩(wěn)，純堿期貨和現(xiàn)貨的共振行情并未出現(xiàn)，純堿和玻璃的共振行情也未出現(xiàn)，因此行情不夠穩(wěn)健。尤其是今年玻璃行業(yè)虧損嚴重，現(xiàn)金流較少，可能導致玻璃廠春節(jié)前儲備的純堿量偏低。

國投安信期貨表示，下游玻璃廠利潤虧損，對原料采購意愿低。在產(chǎn)業(yè)利潤分配不均的情況下，玻璃廠維持20多天的安全生產(chǎn)庫存或成為常態(tài)。

遠興能源日前在投資者互動平臺上表示，據(jù)了解，純堿行業(yè)庫存同比去年下降。

上市公司：純堿市場需求仍有提升空間

盡管純堿在期貨市場上“風頭無二”，A股純堿板塊卻表現(xiàn)平平。

金晶科技近日在投資者互動平臺上表示，純堿行業(yè)經(jīng)過近幾年的供給側結構性改革，部分落后產(chǎn)能退出，產(chǎn)業(yè)結構得到了進一步優(yōu)化，發(fā)展方式由過去的粗放型增長轉向質量效益集約型增長，行業(yè)集中度得到提高。

金晶科技稱，從行業(yè)供給端來看：“十四五”期間隨著天然堿項目的建設和投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能將大幅增加，行業(yè)集中度將進一步提高，預計行業(yè)競爭也將進一步加劇。從下游需求端來看，浮法玻璃受國家供給側結構性改革和房地產(chǎn)政策影響，產(chǎn)能受到嚴格控制，對純堿需求的拉動增長乏力；日用玻璃的用量會有所增加，預計將保持小幅低速增長態(tài)勢；隨著國家碳達峰、碳中和以及新能源發(fā)展政策的落地和實施，預計未來光伏玻璃和碳酸鋰產(chǎn)能的擴張將是拉動純堿需求的主要增長點。

遠興能源在投資者互動平臺上表示，隨著光伏和鋰電拉動，汽車、建筑和其他終端使用行業(yè)需求的增長，加之純堿產(chǎn)能增長緩慢，純堿市場需求預計仍有提升空間。

山東海化表示，前三季度純堿銷量較上年同期增加20多萬噸，銷價也有一定程度提高。

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 化工之母 主力合約