“俄烏沖突等地緣事件，對油脂價格波動都有著直接的影響。”近日，在“我們共成長”小微企業高質量發展調研中，廣州市金壹號食品有限公司（簡稱金壹號）總經理陳旭華笑稱。

食用油——這一古老的行業，既與百姓日常生活息息相關，也是在國民經濟中占據基礎性地位的大宗商品行業之一。

(資料圖片僅供參考)

本次調研由南方財經全媒體集團、21世紀經濟報道聯合微眾銀行發起，旨在挖掘小微企業高質量發展樣本。

近年來，家庭消費、餐飲業和食品制造業對于食用油的需求不斷增長。尤其是，食用油發展進入了健康消費的新階段。消費者對食用植物油消費的多元化、健康化和食品安全需求特征愈加明顯。

其中，貿易商是油脂產業鏈中連接起上游油廠和下游餐飲等客戶的重要角色。近年來，受原材料、國際市場等多因素影響，食用油價格波動增大，以薄利多銷盈利的生意需要采用期現結合等方式對沖價格波動風險。

期現結合成為行業發展新趨勢，許多油脂貿易商們通過期貨、期權等工具實現保護現貨敞口、套期保值等目的。與此同時，油脂貿易商們開始向產業鏈下游拓展，獲利空間更大的后廚產品成為未來發力賽道。

傳統貿易薄利下的業務轉型

走進金壹號在廣州黃埔的倉庫，堆疊的包裝油和大米已然宣告，這是一家與民生、與廚房緊密相關傳統油脂企業。

油脂產業鏈與民生高度相關，在食用油生產商——貿易商——消費者這一鏈條中，貿易商在其中發揮了重要作用。

根據歐睿國際，2022年我國食用油消費金額為1174.10億元，同比增長4.89%。國內食用油市場格局較為穩定，三大巨頭分別是經營金龍魚的益海嘉里、經營福臨門的中糧子公司中國糧油，還有生產魯花食用油的魯花集團。

從食用油生產和消費區域分布看，食用植物油產能分布受原料供應影響集中分布于沿海沿江港口地區。食用油產量前十的省份合計占比超75%，均為沿海沿江港口地區。同時，沿海沿江地區經濟發展水平高，人口總量大，食用油消費需求領先全國其他區域。

陳旭華向21世紀經濟報道記者表示，廣州市每月用油（餐飲渠道）120-150萬桶/20L左右，該公司在高峰時期占據了三分之一的市場份額。

公開資料顯示，金壹號是華南較具影響力的油脂貿易商之一，主營業務為散油和包裝油貿易。其中，散油客戶以食品廠、飼料廠、化工廠、食用油加工廠及油脂貿易商為主，包裝油客戶以華南的糧油批發商、團餐客戶、央廚、餐飲配送中心及工廠飯堂、機關飯堂、學校飯堂等為主。

食用油對于居民而言是剛需，彈性較小，消費變動較大的主要還是餐飲行業。

“今年以來，餐飲行業經歷了從年初的猛然恢復到3-5月份的回落。下半年要持續觀察消費端的走勢。”陳旭華表示。

對于貿易商而言，食用油市場另一挑戰在于多變的價格。在油脂產業鏈中，貿易商的收益來源主要是購銷差價。隨著市場供過于求、上游油廠漸近貿易商、基差報價的廣泛推廣等因素影響，價差不斷收窄導致油脂貿易的毛利較為微薄。

因此，價格的波動直接影響到貿易商的利潤以及對下游的穩定供貨。面對價格波動帶來的風險，貿易商們開始以期現結合的方式對沖風險。

期現結合對沖價格波動

“以前，散油交易全是現貨買賣，沒有講盤面，也沒有基差買賣，這幾年發展特別快，從現貨交易發展到期現結合，以此對沖油脂價格波動風險。”陳旭華表示，“我們要去研究期現結合，用金融板塊去管控價格風險，支持實體業務的發展。”

所謂期現結合，是指在大宗商品現貨的買賣過程中，應用期貨、期權等金融衍生品工具，對上下游現貨交易當中的敞口頭寸，進行風險管理，規避單邊市場風險，具體模式包含套期保值交易、基差交易、含權貿易等。

據金壹號相關負責人介紹，國內油脂貿易行業期限結合大概始于五年前，目前業內的頭部企業基本上都做到了期現結合。而頭部之外的其他貿易商也在向期現結合發展。

期現結合考驗貿易商對于現貨市場的了解以及對盤面和基差走勢的判斷，若走勢不及預期，貿易商便會遭受損失。陳旭華表示，貿易商從事期限結合的目的是為了管控價格風險，需要基于該公司深耕行業多年的經驗積累研判價格波動趨勢。

此外，作為餐飲領域必需的基本消費品，油脂行業發展較穩定，產品持續朝著包裝化、品牌化、高端化方向發展升級，市場空間較為廣闊。

除了期現結合對沖風險外，據悉，該司正逐漸往產業鏈下游布局以實現業務的多元化發展。

“我們現在就是立足油脂，同時發力后廚產品，目前初步階段以代理方式為主，后期則要將我們的貿易、代理的模式發展為集貿易、生產、經營以及品牌運營等多種業務綜合發展的模式。”陳旭華介紹了公司下一步的發展規劃。

據介紹，目前該司主要通過OEM模式讓代工廠代為生產，為了避免與行業龍頭競爭，企業正在尋找新的渠道，后續生產偏向于小包裝。

金融助力傳統貿易商突圍

油脂是關系民生的重要產業，而供應鏈上普遍存在的賬期也常常影響到貿易商的現金流周轉速度。

對于傳統貿易商，其經營模式基本以“采購—銷售”為主，下游的賬期較長，由于應收賬款占用了較多資金，降低了資金利用效率，進一步影響了貿易商開展業務，也限制企業做大規模。

針對行業存在的資金周轉難題，金融活水的及時灌溉確保了油脂貿易商的交易穩定性，也保障了下游餐飲端的安全生產和銷售。

具有無需預約、線上操作、無需抵質押、一分鐘放款到賬、隨借隨用等特征的“微業貸”恰好適合具有短期資金融通需求的食品行業經銷商。

“2021年我們在微眾銀行申請了貸款，用于支付上游供應商訂單，‘微業貸’不需要提前預約，并且可以在手機線上申請，也不要求抵質押就可以放貸，操作方便快捷，很適合我們這類短期需要資金周轉的油脂貿易企業。”金壹號副總經理吳曉茹表示。

據了解，微眾銀行已累計為超4萬家像金壹號一樣的快消、食品行業經銷商提供了金融支持，并與超150家快消行業核心企業達成供應鏈金融合作。

在供應鏈金融上，依據供應商、經銷商主體信用數據、交易數據、債項數據、物流數據等多種數據，發揮數字化、智能化、高效精準等數字銀行優勢，微眾銀行供應鏈金融產品具有不過度依賴核心企業信用、不依賴貨物押品的差異化特點，較好地滿足了供應商與經銷商企業的“短、頻、急”的資金需求特點。

“未來，我們將會對食品行業進行專項化的產品設計，以滿足食品行業數字化的金融需求。”微眾銀行相關負責人表示。

當前，餐飲行業依然不明朗，食品行業的經銷商們更加需要金融支持以幫助產業轉型。

“行業乍暖還寒，面對種種挑戰，在金融助力下，我們依然去搶規模，去投入，在每個環節都做好一點點，去建立起在行業內的競爭優勢。”陳旭華表示。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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