庫存水平反應了商品供需情況，從理論上來說，庫存水平取決于供給與需求，當供給一定情況下，庫存取決于需求；當需求穩定時，庫存取決于供給。庫存變化只是研究期貨價格變化中影響的一部分，但參考價值在一定時期是非常有效的，特別是在做跨品種和跨期價差策略分析的時候。

一、豆油庫存

(資料圖片)

截至2022年9月16日，全國重點地區豆油商業庫存約80.89萬噸，較上周增加2.46萬噸，漲幅3.14%。壓榨量和需求量是影響庫存的主要因素。大豆壓榨情況看，9月10日-16日，111家油廠大豆實際壓榨量為180.54萬噸，開機率為62.75%。油廠實際開機率低于此前預期，較預估低7.82萬噸；較前一周實際壓榨量減少15.69萬噸。下周(9月17日-23日)國內油廠開機率預計大幅上升，油廠大豆壓榨量預計207.69萬噸，開機率為72.19%。

目前，全國重點地區豆油庫存處于同期低位，但上周壓榨量下降，庫存回升，預見需求在下降。后期，中秋十一備貨需求高峰過去，豆油需求或階段性減少，加上美豆上市，大豆進口預計增加，豆油庫存或逐漸回升。

二、棕櫚油庫存

截至2022年9月16日，全國重點地區棕櫚油商業庫存約36.36萬噸，較上周增加3.73萬噸，增幅11.43%。棕櫚油庫存主要影響因素是進口和需求。我國棕櫚油供給完全依賴于進口，主產國產量方面，南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)最新發布的數據顯示，2022年9月1-15日馬來西亞棕櫚油單產增加7.32%，出油率增加0.03%，產量增加7.5%。主產國出口方面，據船運調查機構ITS數據，馬來西亞9月1-20日棕櫚油出口量為95.08萬噸，較8月同期出口的72.82萬噸增加30.58%。馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec，馬來西亞9月1—20日棕櫚油出口量為86.70萬噸，上月同期為62.22萬噸，環比增加39.35%。

主產國產量及出口情況看，產量增多且出口增多，有助于國內棕櫚油累庫，棕櫚油期貨合約間或繼續呈現反套結構。豆棕油庫存看，棕櫚油回升速度快于豆油，預計豆棕油價差繼續走強。

三、菜籽油庫存

截至2022年9月16日，沿海地區菜油庫存為1.62萬噸，較上周增加0.39萬噸；廣西菜油商業庫存約0.9萬噸，環比上周增加0.2萬噸；華東地區主要油廠菜油商業庫存約9.30萬噸。

當前我國進口菜籽壓榨菜油庫存維持低位，供給偏緊。新作菜籽預計在10月中下旬開始陸續到港，隨著屆時菜籽到港增加，菜油庫存或將逐步回升。三大油脂看，棕櫚油呈現最弱的基本面，菜油供需相對偏緊，豆油居中。

四、豆粕庫存

截至9月16日當周，我國主要油廠大豆庫存為463.26萬噸，較上周減少1.73萬噸，減幅0.37%，同比去年減少153.9萬噸，減幅24.94%。豆粕庫存為47.49萬噸，較上周減少3.67萬噸，減幅7.17%，同比去年減少49.32萬噸，減幅50.95%。

當前，油廠持續去庫，下游養殖利潤較好，備貨需求增加，豆粕庫存下降。

后期，需求仍在，豆粕價格預計保持堅挺，期貨合約間近強遠月結構預計持續。

（文章來源：中原期貨）

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