伴隨著企業(yè)庫存升至年內(nèi)新高，本周經(jīng)歷了三天企穩(wěn)回升的甲醇21日再度轉(zhuǎn)弱。當(dāng)天，甲醇主力合約終盤收跌2.27%，悉數(shù)回吐了前三個(gè)交易日的漲幅，周線“兩連陰”。

【資料圖】

對于當(dāng)前甲醇市場而言，雖然下有成本支撐，但需求表現(xiàn)偏弱，加上生產(chǎn)企業(yè)庫存走高、供應(yīng)趨增、港口累庫預(yù)期漸起，基本面壓力之下，甲醇價(jià)格缺少走高的動(dòng)力。

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月20日當(dāng)周，雖然國內(nèi)甲醇企業(yè)開工率環(huán)比下降至78.89%，但生產(chǎn)企業(yè)庫存卻上升至49.09萬噸的年內(nèi)新高。在該機(jī)構(gòu)看來，甲醇企業(yè)庫存升高主要是受累于部分地區(qū)發(fā)貨不暢，且下游僅剛需拿貨，而供應(yīng)端國慶節(jié)后國內(nèi)甲醇裝置多數(shù)恢復(fù)正常運(yùn)行，且內(nèi)蒙古久泰新建2萬噸/年甲醇裝置的投產(chǎn)釋放，供應(yīng)擔(dān)憂加劇。

與生產(chǎn)企業(yè)庫存形成鮮明對比的是，國內(nèi)甲醇港口庫存近兩個(gè)月來卻持續(xù)走低。隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，從8月17日至10月19日，國內(nèi)甲醇港口庫存大幅下降57.61萬噸，降幅54.90%。截至10月19日，甲醇港口庫存僅為47.32萬噸，同比減少超四成，且已經(jīng)達(dá)到5年同期庫存最低。

圖片來源：隆眾資訊

正是在港口顯著去庫的背景下，7月表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他化工品。盤面數(shù)據(jù)顯示，自8月18日以來，甲醇主力合約期價(jià)最大反彈幅度超500元，并在10月10日一度創(chuàng)下2915元/噸的近四個(gè)月新高。

市場分析認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)和港口的甲醇庫存之所以出現(xiàn)差異化表現(xiàn)，主要是受到價(jià)格倒掛、船貨到港卸貨偏少等因素影響。據(jù)寶城期貨介紹，10月初，華東地區(qū)進(jìn)口甲醇完稅報(bào)價(jià)在2864元/噸，而華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在2860元/噸，二者價(jià)差轉(zhuǎn)為負(fù)值。雖然國慶節(jié)長假歸來，華東地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)上漲，并較進(jìn)口完稅報(bào)價(jià)升水，但升水空間非常有限。

與此同時(shí)，海外裝置檢修、進(jìn)口減少，也削減了港口甲醇市場外部供給的補(bǔ)充。“7-10月，隨著進(jìn)口的減少，再加上階段性倒流內(nèi)地配合下的需求好轉(zhuǎn)，造成了沿海庫存的大幅去庫，刺激了價(jià)格的低位反彈。”隆眾資訊表示。

展望后期，隨著海外裝置陸續(xù)恢復(fù)、影響港口卸貨的天氣因素逐漸減弱，甲醇港口庫存止跌回升的拐點(diǎn)也正在臨近。

“隨著海外裝置檢修的結(jié)束，船貨陸續(xù)增多，港口去庫存速度勢必放緩，但累庫節(jié)點(diǎn)受疫情及內(nèi)外價(jià)差縮小制約將延后。”寶城期貨認(rèn)為。

而隆眾則進(jìn)一步指出，預(yù)計(jì)下周甲醇港口庫存或仍難起庫，但隨著浙江MTO工廠的停車以及外輪卸貨速度的恢復(fù)，預(yù)計(jì)沿海庫存拐點(diǎn)或?qū)⒃?1月初出現(xiàn)。不過，因11月全月進(jìn)口抵港或延續(xù)低位，從而使得下月沿海庫存仍難出現(xiàn)較大的累庫幅度。此外，隨著10月外盤部分主力工廠裝置的恢復(fù)，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口量或有質(zhì)的回升，屆時(shí)或?qū)⒖吹捷^大的累庫力度。

另從需求端看，當(dāng)下已處十月下旬，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季已經(jīng)臨近尾聲，甲醇傳統(tǒng)下游需求改善空間有限，而烯烴需求亦面臨著利潤壓力。綜合影響下，甲醇價(jià)格或陷入上下兩難的境地。

中泰期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，甲醇短期可能會(huì)維持區(qū)間震蕩狀態(tài)：向下有煤炭等能源品種帶來的成本支撐，向上會(huì)面臨下游計(jì)劃外檢修導(dǎo)致需求走弱的壓力，預(yù)計(jì)短期價(jià)格保持區(qū)間震蕩狀態(tài)。

東吳期貨也指出，內(nèi)蒙古久泰200萬噸/年甲醇裝置已產(chǎn)出產(chǎn)品，伊朗地區(qū)甲醇裝置重啟且裝船正常的情況下進(jìn)口量有望低位回升，下游利潤大幅下滑后負(fù)反饋?zhàn)饔瞄_始顯現(xiàn)，甲醇基本面或轉(zhuǎn)為供增需減的局面，期價(jià)預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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