策略摘要

本周鋼材期貨價格大幅回落，原料端，雙焦基本面偏弱，鐵礦受政策所限，高度有限。鋼材在成本回落，利潤環比略有回落的情況下，產量持續增加。最新數據顯示日均鐵水產量245萬噸，供應端處于高位水平，鋼材雖維持去庫狀態，但去庫幅度已有所放緩，表需亦有所回落。從驅動上看，鋼材上下行動力較為均衡。一方面，用鋼行業PMI持續回升，基建板塊表現搶眼，地產數據亦有所向好等都給了未來的消費一定信心。另一方面，廢鋼到貨增加，鐵水產量持續攀升，原料端偏弱受限等使得鋼價上行需要更多更持久穩定的消費來拉動。在多空因素比較復雜的當前，震蕩走勢概率較大。

核心觀點

(資料圖片)

市場分析

本周黑色系商品原料成材均走回調企穩行情，在當前多空驅動較為均衡的情況下短期行情較難預測。

產量方面：本周Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.30%，環比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；高爐煉鐵產能利用率91.20%，環比增加0.64%，同比增加6.25%；鋼廠盈利率54.55%，環比下降4.32%，同比下降21.64%；日均鐵水產量245.07萬噸，環比增加1.72萬噸，同比增加15.76萬噸。五大材最新產量981萬噸，環比增加7萬噸，產量持續走高是主要利空因素之一。

消費方面：本周Mysteel調研五大材表需1002萬噸，環比降低22萬噸。其中螺紋表需311萬噸，環比降低22萬噸；熱卷表需329萬噸，環比增加7萬噸。短期消費略有回落，權衡近期降雨較多的情況，消費給予中性評價。 庫存方面：本周Mysteel調研五大材庫存降低21萬噸，較上周50萬噸及上上周40萬噸的降幅明顯收窄。但同比庫存降幅更大，未能有超預期表現，給予中性評價。

本周鋼材期貨價格大幅回落，原料端雙焦基本面偏弱，鐵礦受政策所限，高度有限。鋼材在成本回落，利潤環比略有回落的情況下，產量持續增加。最新數據顯示日均鐵水產量245萬噸，供應端處于高位水平，鋼材雖維持去庫狀態，但去庫幅度已有所放緩，表需亦有所回落。從驅動上看，鋼材上下行動力較為均衡。一方面，用鋼行業PMI持續回升，基建板塊表現搶眼，地產數據亦有所向好等都給了未來的消費一定信心。另一方面，廢鋼到貨增加，鐵水產量持續攀升，原料端偏弱受限等使得鋼價上行需要更多更持久穩定的消費來拉動。在多空因素比較復雜的當前，震蕩走勢概率較大。

策略

單邊：回調做多10合約

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險

地產基建的恢復程度、鋼材消費的持續性、鋼廠利潤的韌性、壓產政策、刺激經濟政策的落地情況以及國內外宏觀經濟的影響。

（文章來源：華泰期貨）

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