在宏觀環境的利空打壓下，昨日有色金屬板塊全線飄綠，夜盤繼續下挫。

在長安期貨有色金屬分析師屈亞娟看來，昨日有色板塊出現普跌行情，主要是受到宏觀悲觀情緒的拖累，包括美國債務上限問題尚無定論、美歐高利率所帶來的經濟衰退擔憂等。

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國海良時期貨有色金屬分析師何燕艷同樣認為，宏觀情緒對有色金屬板塊擾動較大。值得關注的是，在市場出現分歧的背景下，6月15日美聯儲將召開6月議息會議，市場博弈美聯儲是否繼續加息，是否是最后一次加息。

“近期，宏觀因素的擾動對有色金屬的影響占據主導，反映出大周期之下商品整體所面臨的壓制，美聯儲加息周期易引發區域性或全球性經濟危機，加上此前美國銀行業暴露的危險信號，衰退恐慌成為主流的交易邏輯。同時，對于國內疫后復蘇的強預期落實到現實層面的力度也逐漸顯現，有色金屬需求釋放有限。”屈亞娟表示，目前市場普遍認為5月已是美聯儲此輪加息的終點，且已與2008年金融危機前的水平持平，若后續再度加息，有色金屬恐將再度整體下挫。

在何燕艷來看，前期宏觀面市場預期過于一致，主流觀點認為加息已近尾聲，最壞的時候已經過去，但要警惕這種市場過于一致的情況。因為美通脹高位持續，美聯儲的結果導向很可能使得加息時間或者幅度超預期，這樣市場就會有超預期的下跌。

“即使加息結束也不代表有色市場不會下跌。”何燕艷介紹說，從歷史上的銅價走勢和美聯儲加息周期來看，每次加息結束之后銅價反而走出下跌行情。而在此之前則是大幅波動，并沒有確切的負相關性，導致加息結束后銅價下跌的主要原因就是政策具有一定的時滯性，也就是加息效果要等到政策推出一段時間后才能顯現。

對于當前有色金屬品種間的分化情況，屈亞娟表示，板塊里表現相對較強的是鋁，相對較弱的是鋅，是基本面上細微的差異使得品種間小幅分化。

“鋁價自去年7月底后基本就處于橫盤整理的狀態，近日徘徊在振蕩區間下沿附近，當鋁價下行一定幅度后，成本端的考量比重加大，前期水電大省因水位較低，部分地區限電，從供給端給予鋁價支撐，且近日隨著庫存較快去化，鋁市現貨升水抬升，對于期價有一定提振。除了共同面臨的宏觀利空，鋅市基本面供增需弱的格局且缺乏交易熱點的性質使其成為有色板塊里的空頭配置品種，不管是鋅礦還是精煉鋅都是穩增狀態，而下游的開工情況一般，價格不斷突破階段新低更加劇了下游悲觀情緒。”屈亞娟表示。

此外，何燕艷表示，鎳也相對較弱，是由于自從用硫酸鎳生產電積鎳環節打通后供應增加確定性很強。滬鋅較弱除了供應增加確定性較強外，需求端也沒有新能源屬性，向上空間不大。

“總體來看，有色板塊的整個周期是向下而不是向上。但是大幅下跌后短期向下空間已經不大了，主要是庫存處于低位，且還在下降狀態。長期看銅、鎳、鋅還有向下的動能。”何燕艷認為。

（文章來源：期貨日報）

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