一、行情簡評

9月7日，棕櫚油主力2301合約資金凈流入1.96億元，收于7774，跌幅達到2.83%。由于產量增加，出口不利，三大機構預計8月底馬來棕櫚油庫存累庫約15%，棕櫚油主力合約今日繼續下跌，跌至震蕩區間底部。

二、資訊快遞

【資料圖】

三大機構預計馬來8月產量集中在170-173萬噸左右，出口量大致在132萬噸，進口大致在15萬噸左右，消費集中在25-30萬噸，庫存在203-206萬噸左右，環比增幅在15%上下，為2020年4月以來最高水平。統計數據顯示，近10年8月份馬來西亞月度產量均值為180萬噸，近10年8月份馬來月度出口量均值為149萬噸，近10年8月份庫存均值為200萬噸。

監測數據顯示，截至9月5日當周，全國主要港口棕櫚油庫存為37.95萬噸，較上周增加1.6萬噸，連續第四周回升，刷新近半年高位，繼續關注棕櫚油實際到港情況。雖然棕櫚油庫存止降轉增，但因供應有限豆菜油國內庫存仍在下滑，三大油脂總庫存仍處低位。

三、機構持倉分析

棕櫚油2301合約前20席位期貨公司持倉數據顯示，今日多單倉位增加7102手至270007手，空單倉位增加13135手至299361手，凈持倉為空單29354手。

就多倉而言，有中糧期貨、中泰期貨和浙商期貨等4家機構席位多單減倉超千手；就空倉而言，有中信期貨、宏源期貨、永安期貨等6家機構席位空單減倉超千手。

棕櫚油2301合約，凈持倉數量排名前三席位的凈多單量明顯多于凈空單量，其中五礦期貨席位下的凈多單量格外突出。

四、機構觀點

國泰君安期貨：

8-10月是馬來和印尼棕櫚油的傳統的產量高峰期，雖然近期馬來和印尼的棕櫚油出口尚好(因國際市場上棕櫚油性價比突出)，但市場預期印尼仍然是高庫存、馬來仍將繼續累庫，所以庫存壓力下產地棕櫚油價格上漲動能較弱。市場預測馬來 8 月棕櫚油庫存將達到 200 萬噸以上，關注下周 MPOB 報告公布后，馬來的累庫程度，以及對產地價格的影響。國內棕櫚油方面，9、10 月份棕櫚油到港量將明顯增加，國內棕櫚油價格因此承壓，關注棕櫚油集中到港后國內的累庫情況。

宏源期貨：

未來印尼去庫存動力會延續，其超過700萬噸的庫存逆預期下滑(利空減弱)。國內棕櫚油庫存低位持續回落，豆菜油庫存持續回落(利多)，同時基差率隨庫存增加繼續回落，仍有高基差收斂趨勢存在(利多期貨)。生柴和汽柴油價差極弱，使用生物柴油作為原料十分劃算，但也使得棕櫚油易受原油牽連(隨原油回落有下跌預期)。馬來產量庫存增加，勞工增加帶來全境產量環比大增的可能性增加(中性，未來利空)。

南華期貨：

當前隨著前期買船不斷到港，國內在供給充足情況下盤面基差共同走弱，預計后市在近端供給充裕的情況下將格外關注遠月的消費端的問題，期間可能伴隨著對供給端如單產及出口量等微小擾動的交易情緒，如即將公布的MPOB8月報告中對單產的預估及出口變動帶來的庫存變動的預估。由于8月印尼出口在前10日受到出口稅率未定而損失了部分的出口時間和出口量，8月的馬來出口數據存在一定邊際好轉的可能，庫存數據相應可能會出現增速上的放緩，在短期節奏上對棕櫚油價格形成下方的支持令其難以繼續大幅下跌。

新湖期貨：

國內棕櫚油9月開始進口量顯著增加，近期現貨基差快速下降。但存在進口成本支撐，盤面繼續深跌預計存在阻力。短期，供需預期及技術看，棕櫚油弱勢延續，關注區間下沿支撐有效性，中期前低下破概率暫時較小。中期，國內豆油供需進一步轉緊，最新庫存仍在回落，國內豆棕現貨價差預計繼續走強。

（文章來源：東方財富研究中心）

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