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證券研究報(bào)告是不少投資者選股、擇時(shí)、避險(xiǎn)的重要參考。在投資者看來(lái)，證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)基于獨(dú)立、客觀的立場(chǎng)，對(duì)證券及與證券相關(guān)的金融產(chǎn)品的價(jià)值、影響其市場(chǎng)價(jià)格的因素等進(jìn)行分析，撰寫(xiě)出的證券研究報(bào)告必然是專(zhuān)業(yè)、誠(chéng)信、獨(dú)立、客觀的。

事實(shí)上，從券商已經(jīng)發(fā)布的研究報(bào)告來(lái)看，問(wèn)題還真不少。比如有的券商持有研究標(biāo)的股票，針對(duì)該標(biāo)的所寫(xiě)的報(bào)告難免具有主觀情感。有的券商說(shuō)一套做一套，研究報(bào)告說(shuō)看好研究標(biāo)的股票，實(shí)際操作卻是馬上賣(mài)出，讓人不得不懷疑其中有貓膩。另外，證券研究報(bào)告結(jié)論被市場(chǎng)“打臉”、內(nèi)容有硬傷、研報(bào)發(fā)布合規(guī)性有瑕疵等問(wèn)題比比皆是。

為加強(qiáng)對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)和證券分析師參加外部評(píng)選的自律管理，規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為，防范利益沖突，日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向券商發(fā)布情況通報(bào)，要求加強(qiáng)自律管理。一是明確券商在研報(bào)中披露對(duì)研究標(biāo)的持股情況的要求，重申持有研究標(biāo)的股票超1%須披露、研報(bào)發(fā)布2個(gè)交易日內(nèi)不得反向操作。二是進(jìn)一步規(guī)范調(diào)研紀(jì)要管理。三是加強(qiáng)對(duì)分析師參加外部評(píng)選的管理。

首先，券商在研報(bào)中披露對(duì)研究標(biāo)的持股情況非常有必要，對(duì)研報(bào)發(fā)布2個(gè)交易日內(nèi)不得反向操作的規(guī)定更是防止研報(bào)被用來(lái)牟利和操縱證券市場(chǎng)的必要舉措。證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)需要謹(jǐn)記，發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)要求，遵循獨(dú)立、客觀、公平原則，有效防范和控制利益沖突，審慎處理影響證券價(jià)格的敏感信息，公平對(duì)待利益相關(guān)者，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)以及傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)信息。

其次，規(guī)范調(diào)研紀(jì)要很重要。在股票買(mǎi)賣(mài)中，市場(chǎng)中的小道消息往往以“調(diào)研紀(jì)要”的形式出現(xiàn)。在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，也能輕易搜索到所謂的上市公司調(diào)研紀(jì)要以及會(huì)議錄音。不少自媒體賬號(hào)專(zhuān)門(mén)挖掘券商對(duì)各個(gè)股票、行業(yè)的調(diào)研紀(jì)要，借此吸引流量。對(duì)此，有必要進(jìn)一步規(guī)范，從源頭減少調(diào)研紀(jì)要違規(guī)外流的問(wèn)題。券商應(yīng)嚴(yán)格按照《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員進(jìn)行上市公司調(diào)研活動(dòng)的管理，調(diào)研紀(jì)要僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研究報(bào)告使用，不得對(duì)外發(fā)布或提供給客戶(hù)。

再次，不少分析師熱衷參加外部評(píng)選的現(xiàn)象亟待加強(qiáng)管理。對(duì)于分析師來(lái)說(shuō)，評(píng)選上榜意味著個(gè)人聲譽(yù)、薪酬都會(huì)獲得一定程度的提升，因此花式拉票、借評(píng)選博關(guān)注等亂象屢禁不止。證券公司應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)分析師客觀、理性看待評(píng)選結(jié)果，建立合理的發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員績(jī)效考核和激勵(lì)機(jī)制，維護(hù)分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性。評(píng)選結(jié)果只是對(duì)分析師個(gè)人社會(huì)評(píng)價(jià)的參考依據(jù)，不應(yīng)作為薪酬激勵(lì)的依據(jù)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，成功證券公司的背后都離不開(kāi)研究業(yè)務(wù)的支持，券商研究業(yè)務(wù)要在提升研究質(zhì)量上下功夫，為投資者提供真正有含金量的研究報(bào)告。

（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

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