【資料圖】

隨著“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季進(jìn)入尾聲，鐵礦石價(jià)格再度出現(xiàn)大幅回調(diào)，從國(guó)慶假期后的739.50元/噸跌至10月31日的收盤(pán)價(jià)606.50元/噸，短短三周的跌幅高達(dá)18.0%。在暴跌發(fā)生的同時(shí)，靜態(tài)供需面并沒(méi)有展現(xiàn)出明顯的矛盾激化，因此我們希望借助這篇報(bào)告探究此次暴跌的真正緣由，以幫助市場(chǎng)參與者更好地把握后期走勢(shì)的變化。

我們的邏輯與觀點(diǎn)：

當(dāng)前的供需基本面并沒(méi)有展現(xiàn)出明顯的矛盾激化：上游的海外發(fā)運(yùn)、港口的庫(kù)存累積、下游的需求走勢(shì)均還未體現(xiàn)出鐵礦基本面向“供寬需弱”態(tài)勢(shì)的轉(zhuǎn)變。然而在此次行情中，市場(chǎng)認(rèn)為后期終端的需求將無(wú)法承接目前成材產(chǎn)量的高度，需要鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)修復(fù)成材供需關(guān)系，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋交易。

根據(jù)近一年來(lái)兩輪負(fù)反饋交易的回顧，在鐵水產(chǎn)量尚未見(jiàn)底前，負(fù)反饋交易邏輯或仍將持續(xù)。

投資與操作建議：

鐵礦石價(jià)格下行的驅(qū)動(dòng)仍未消失，同時(shí)也需警惕現(xiàn)實(shí)與預(yù)期拉扯之下，市場(chǎng)在交易預(yù)期差方面的博弈所帶來(lái)的反彈行情。

策略方面，建議空單繼續(xù)持有；現(xiàn)貨采購(gòu)方面，可繼續(xù)觀望現(xiàn)實(shí)端的減產(chǎn)速度，等待負(fù)反饋邏輯印證后鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格底部的顯現(xiàn)。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）

關(guān)鍵詞：