策略摘要

玻璃純堿品種：春節期間玻璃累庫明顯，高庫存壓制玻璃價格彈性，節后下游訂單并未明顯好轉，預計近月玻璃將呈現偏弱震蕩態勢，而遠月玻璃取決于庫存的去化幅度及真實需求的改善情況。純堿供給維持剛性，重堿需求有強支撐，疫情結束后需求復蘇和地產利好帶動玻璃遠期預期的情況下，繼續看好2023年上半年純堿價格。

核心觀點

(資料圖片僅供參考)

■市場分析

玻璃方面，1月玻璃期貨主力05合約收于1608元/噸，全月下跌39元/噸，跌幅2.37%。現貨方面，1月浮法玻璃現貨市場整體呈現上行趨勢，國內均價為1621元/噸，環比12月上漲3.13%，春節前加工企業提前放假，但中下游備貨，出貨尚可，價格小幅上漲，春節后，多數企業暫未開工。供給端，1月份浮法玻璃整體產能有所下滑，玻璃產能利用率79.23%，環比減少0.83%，玻璃總產量490.87萬噸，環比減少0.87%。需求端，浮法玻璃下游需求整體偏弱，春節前華北市場適度備貨，華東市場月中停工，節后多數企業計劃在正月十五后復工，目前需求暫無啟動。庫存端，春節期間玻璃廠庫存大幅累積，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7612.2萬重箱，環比增加16.29%。

純堿方面，1月純堿期貨主力05合約收盤2987元/噸，全月上漲273元/噸，漲幅10.06%?，F貨方面，1月國內純堿市場整體呈現震蕩偏強走勢。隆眾資訊數據監測，2023年1月份純堿企業產量為269.94萬噸，環比增加0.57%，純堿整體開工率為91.20%，環比提升0.53%，多數企業開工率維持高位，裝置運行穩定。庫存方面，1月初純堿庫存29.59萬噸，月底純堿庫存34.60萬噸，庫存增加5.01萬噸，上漲16.93%，庫存維持低位震蕩走勢，節前剛需采購，產銷尚可。

整體來看，玻璃方面，春節期間玻璃廠庫存大幅累積，高庫存極大壓制玻璃價格彈性。節后多數企業尚未開工，政府連續釋放地產利好政策，下游訂單并未明顯好轉，短期對于玻璃需求改善程度有限，更多的是刺激遠期需求預期好轉。因此，預計近月玻璃將呈現偏弱震蕩態勢，而遠月玻璃取決于庫存的去化幅度及真實需求的改善情況。純堿方面，目前純堿供給維持剛性，短期難有新增產量，后續隨著浮法玻璃預期好轉，疊加光伏投產維持高位，重堿需求有強支撐，疫后輕堿消費改善，當前純堿各環節庫存均處于絕對低位，隨著疫情結束需求復蘇和地產利好帶動玻璃遠期預期，預計2023年上半年純堿價格仍維持樂觀態勢。

■策略

玻璃方面：偏弱震蕩

純堿方面：看漲

跨品種：多純堿2305空玻璃2305

跨期：多純堿2305空純堿2309

■風險

房地產政策；光伏產業投產；純堿出口數據；浮法玻璃產線復產冷修情況；宏觀經濟環境變化等。

（文章來源：華泰期貨）

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