焦炭方面，上周焦炭主力合約2205震蕩偏強，盤面最終收于4059元/噸，環(huán)比上漲62元/噸，漲幅為1.55%。上周焦炭現(xiàn)貨第五輪提漲200元/噸全面開啟，焦企開工平穩(wěn)，生產(chǎn)積極性高，部分區(qū)域受疫情影響，開工低位運行，目前焦炭發(fā)運及原料進廠受阻有所緩解，出貨相對順暢。河北唐山區(qū)域疫情緩解，鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，對焦炭需求持續(xù)回升，并且目前廠內(nèi)庫存普遍處于低位，部分鋼廠已接受焦炭第五輪提漲。現(xiàn)山西地區(qū)主流準一級濕熄焦報3340-3410元/噸，港口準一級冶金焦報價3800-3850元/噸左右。

從供給端看：焦企開工率有所提高，上周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為77.6%，環(huán)比增加0.5%，焦炭日均產(chǎn)量66.2萬噸，增加0.4萬噸；230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為78.3%，環(huán)比增加0.2%；焦炭日均產(chǎn)量57萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。目前利潤尚可，焦企開工平穩(wěn)，生產(chǎn)積極性較高。

從消費端看：上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.27%，環(huán)比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.95%，環(huán)比增加1.19%，同比下降2.25%；日均鐵水產(chǎn)量229.32萬噸，環(huán)比增加3.21萬噸，同比下降3.12萬噸。鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，對焦炭采購需求不減。

從庫存看：Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本焦炭庫存114.2萬噸，增加4.2萬噸。全國230家獨立焦企樣本焦炭庫存87.2萬噸，增加0.6萬噸。疫情好轉(zhuǎn)，運力提升，出貨有所好轉(zhuǎn)，但山西區(qū)域多點暴發(fā)疫情，調(diào)運困難，焦企再度出現(xiàn)累庫，但仍處于低位。

焦煤方面，上周焦煤主力合約2205震蕩走弱，盤面最終收于3214元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，跌幅為0.92%。內(nèi)蒙古和棋盤井地區(qū)受環(huán)保檢查影響，產(chǎn)量得不到釋放，涉疫地區(qū)調(diào)運受阻，且進入二季度部分國有礦產(chǎn)量有所下滑，焦煤供應(yīng)或繼續(xù)趨緊，蒙煤通關(guān)車輛維持200車左右，后期仍有增加預(yù)期。受焦炭價格提漲影響，對原料煤補庫需求較強，但原料煤運輸受阻，到貨不及預(yù)期，線上競拍開始出現(xiàn)流拍，競拍成交開始小幅回落，焦企被動降庫。

從供給端看：Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周全國110家洗煤廠開工率69.07%，較上期值降2.58%，洗煤廠開工率小幅下降。蒙煤通關(guān)量維持在200車，有增加預(yù)期。

從消費端看：上周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本看，產(chǎn)能的利用率為77.6%，周環(huán)比增0.5%；日均產(chǎn)量66.2萬噸，周環(huán)比增0.4萬噸；230家獨立焦企樣本，產(chǎn)能的利用率為78.3%，周環(huán)比增0.2%；日均產(chǎn)量57萬噸，周環(huán)比增0.2萬噸。焦企開工率有所提高，仍對原料煤有補庫需求。

從庫存看：根據(jù)最新Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本最新數(shù)據(jù)顯示，精煤總庫存193.23萬噸，周環(huán)比增16.69萬噸。原煤庫存224.01萬噸，周環(huán)比增加22.38萬噸。Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本，煉焦煤總庫存1240.8萬噸，周環(huán)比減36.3萬噸，平均可用天數(shù)14.1天，周環(huán)比減0.5天；全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存1102.8萬噸，周環(huán)比減38.3萬噸，平均可用天數(shù)14.6天，周環(huán)比減0.6天 。全樣本焦煤總庫存2305.10萬噸，環(huán)比減少33.78萬噸。目前庫存處于同期絕對低位水平。

綜合來看，焦炭全面開啟第五輪提漲，現(xiàn)階段鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，補庫需求較高，成本支撐較強，預(yù)計焦炭短期穩(wěn)中偏強運行。焦煤供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)趨緊，下游需求回升，拉運費上漲。當前疫情對煤焦價格形成負面沖擊，但考慮到雙焦供需格局仍然偏緊，庫存處于同期絕對低位的格局并未發(fā)生實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，長期來看雙焦價格易漲難跌。但短期疫情仍是很大的干擾因素，原料緊張局面仍將持續(xù)，仍需緊密跟蹤疫情動態(tài)和政策情況，短期靈活操作。

策略：

焦炭方面：長期看漲

焦煤方面：長期看漲

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：下游鋼材消費，雙焦雙控，疫情反復(fù)，煤炭進出口政策等。

（文章來源：華泰期貨）

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