摘要：

棕櫚油：本周馬來西亞棕櫚油局公布的數據顯示，3 月末馬來西亞棕櫚油庫存連續五個月下降，出口增幅超預期，進口大幅下降，抵消產量增幅，庫存不增反降對棕櫚油期價構成支撐。目前俄烏沖突遲遲未能得到和解，此外國際原油期價高漲，生柴需求仍有較強增長預期。令國際棕櫚油期價在消化了馬棕報告的超預期利多影響之后，再次高位上漲。國內棕櫚油期價在低庫存的支撐下，緊跟外盤上漲步伐，刷新14 年來新高。短期關注馬來西亞和印尼兩國棕櫚油產量恢復和出口政策的變化，同時各國生物能源政策的調整也將直接影響供需平衡表的變化，繼續影響棕櫚油的供需格局，棕櫚油期價再創新高后動蕩風險依然較大。

豆油：美國可能調整生物燃料摻混率的計劃，對玉米市場利多，也對豆油市場構成潛在利好。令市場預期發生轉變，原油價格的高企對生物燃料需求構成利好支撐。未來阿根廷豆油出口需求下滑將為巴西和美國提供更多出口機會，美國豆油庫存延續去化。美豆壓榨積極，本周美國全國油籽加工商協會公布的數據顯示，美豆油庫存超預期下降，未來美豆油需求決定庫存去化能否持續。近期關注各國生物能源政策可能面臨的調整。國內油廠豆油庫存同比偏低的局面并未改變，油粕比重拾升勢對豆油期價構成支撐，豆粽價差繼續下行令豆油價格的性價比優勢依然明顯。三大油脂相互聯動性有所增強，關注近期國際油脂市場的焦點轉換對不同品種的影響，棕櫚油的產量恢復和豆油的需求是市場關注的焦點。

菜籽油：加拿大油菜籽供應持續緊張，高價對需求產生抑制，并鼓勵農戶擴大油菜籽播種面積。俄烏局勢仍在持續影響市場對烏克蘭菜油和葵花籽油的出口預期，同時對烏克蘭春播產生重大影響。烏克蘭今年種植的葵花籽面積可能只有正常年份的一半。全球油籽供應緊張愈演愈烈，從成本端對菜籽油價格構成支撐。國內菜油庫存持續去化，截至2022 年第5周，國內菜油庫存52.51 萬噸，周比下降1 萬噸。在國際市場走強和國內庫存去化的雙重推動下，菜油期價刷新14 年新高。繼續關注政策變化及國際局勢變化對價格的脈沖影響。

（文章來源：寶城期貨）

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