【資料圖】

1、本周倫敦現貨黃金先抑后揚，周度上漲1.44%至1716.05美元/盎司；現貨白銀上漲4.35%至18.819美元/盎司。全球主要的黃金ETF持倉上周減倉11.22萬噸，上上周減倉15.18萬噸。

2、繼美國9月非農就業數據過后，金融市場風險偏好出現回升，美股再次表現偏強、美元轉弱、美債收益率下滑，黃金則出現反彈，這表明雖然美聯儲激進加息75個基點的概率再次回升到80%以上，但市場“貌似”基本提前消化掉了美聯儲9月激進加息的影響。另外，歐元區也首度激進加息75個基點，導致市場交易歐元走高，推動了美元走弱。本周二晚間，美國將公布8月CPI數據，數據環比出現回落將是大概率的事情，這也為美聯儲激進加息降溫，理論上將繼續有利于金價走高。

3、對于黃金而言，投資者要思考的是“美聯儲加息節奏放緩，是不是另一場寬松的開始”，黃金市場交易一直存在這個多空博弈。我認為，從年初到現在，觀察美國經濟，雖然增速有所下滑，但在美聯儲快速加息下表現出一定韌性，美股表現偏弱，但未現明顯的恐慌性下挫；美元表現持續強勢，也說明市場對美聯儲政策的認可。在這個周期里面，美實際利率觸底回升，從黃金與美實際利率負相關性的邏輯去推理黃金則失去加重配置的意義。多頭投資者期待美聯儲盡快結束加息，轉為“為了刺激經濟”重新轉向寬松，從目前經濟現狀來看并不切合實際；反而，在經濟增長和控制通脹可以相互平衡的情況下，美聯儲貨幣政策會保持一定定力，直至達到美聯儲通脹目標，這這段時間里(或者說在年內)將對黃金形成持續性的利空影響，這或許意味著排除階段性反彈，黃金會持續在下降通道內運行。

（文章來源：光大期貨）

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