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10月，煤炭供應(yīng)端接連面臨十一國慶以及重大會議擾動，期間安全檢查明顯加強，礦方限產(chǎn)停產(chǎn)增多，此外，山西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)疫情，道路運輸受阻，導致國內(nèi)煤炭產(chǎn)量釋放趨緩。進口方面，內(nèi)蒙古煤炭外運受限，蒙煤進口通關(guān)環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，口岸整體成交冷清。需求端，焦企以及鋼廠均有虧損，疊加運輸問題導致焦企原料補庫困難，下游開工率持續(xù)回落，焦煤基本面表現(xiàn)出供需雙弱格局。展望11月，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)約束逐步放開，煤炭供應(yīng)環(huán)比將有回升。進口方面，俄羅斯遠期資源到港延后，而蒙古四季度出口或有回落，蒙煤通關(guān)水平難以突破前期高位，需求端，下游持續(xù)面臨虧損壓力，在終端需求走弱的背景下焦煤真實需求下滑，但考慮到焦企以及鋼廠焦煤庫存均處低位，年末的補庫需求仍可期待。

10月，生產(chǎn)端，一方面存在政策性約束，另一方面原料采購出現(xiàn)滯澀，疊加虧損打壓提產(chǎn)積極性，焦企主動開工動能不足，Mysteel調(diào)研高頻數(shù)據(jù)反饋焦企開工率持續(xù)下行，焦炭整體供應(yīng)收縮。需求方面，黑色產(chǎn)業(yè)鏈成材消費不振，鋼廠虧損壓力下選擇適當減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量見頂緩慢回落，焦炭供需雙減，市場情緒偏弱及需求負反饋邏輯下焦炭期貨重心下移。展望11月，目前虧損下的鋼廠對焦炭仍有提降意愿，預(yù)計現(xiàn)貨價格將有回落，因此焦化利潤空間難以打開，焦企將維持低開工率運行，焦炭日均產(chǎn)量低位。需求方面，短期年末趕工支撐成材消費，但伴隨北方天氣轉(zhuǎn)冷，終端需求逐步進入淡季，鐵水產(chǎn)量重心下移，焦炭直接需求支撐走弱，供需雙弱格局下，焦炭期貨盤面預(yù)計維持低位震蕩走勢。

（文章來源：國信期貨）

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