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強勢邏輯

純堿自2021年至今一直是多配品種，2021年是需求預期主導下的拉漲，2022年到2023年上半年才是純堿真正的供需緊張格局，全產業鏈庫存低位。2022年上半年，下游抵觸高價而消耗自身原料庫存，純堿寬幅震蕩；2022年下半年下游剛需補庫卻一直維持低庫存，主要原因還是供應無新增，輕重堿需求都有增量，尤其是輕堿需求較上半年轉好，因此就出現了期現價格堅挺的現象。

庫存預期難累庫

近期純堿開工高位，輕堿需求季節性下滑，整體產業庫存略增，但絕對庫存水平仍低位，且年后輕堿伴隨消費端復蘇，需求改善預期尚強，且重堿端光伏投產預期也較強，出口的略轉弱仍難改低庫存狀態。春節前后一個月，純堿上游庫存和交割庫庫存仍難出現明顯累庫，庫存走勢偏平穩。

價格難創2205合約高點

近期是純堿供需最緊張的格局，在相對中性的需求預期下，庫存偏平穩，但輕重堿需求預期都較強，也就是后期仍可能出現市場極度缺貨的情況，基本面看上漲超過3200元/噸的概率存在，且下游價格上行也給期價預留出上漲空間。但是隨著純堿投產加大，2023年是供需格局轉變之年；產業方面，純堿廠在這個供需轉變節點去擠壓客戶價格的概率較小。資金方面，拉出高點而給產業套保機會的可能性較小。外盤層面看，外圍價格有所走弱。綜上，純堿超過3200元的壓力較大。

（文章來源：一德期貨）

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