【策略觀點(diǎn)】

2月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)增速低于預(yù)期，創(chuàng)一年半新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息更有信心。美元震蕩下跌，接近七周低位，貴金屬走勢(shì)分化。本周需關(guān)注美國(guó)2月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、美國(guó)4月1日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、美國(guó)3月失業(yè)率以及美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)等。

(資料圖片僅供參考)

一、周度行情回顧

上周貴金屬走勢(shì)出現(xiàn)分化。黃金震蕩微漲，COMEX黃金主力合約資金大量進(jìn)場(chǎng)。白銀繼續(xù)上漲，COMEX白銀主力合約資金少量離場(chǎng)。

二、基本面

1、拜登：美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)尚未結(jié)束；美聯(lián)儲(chǔ)“大鷹派”稱利率工具不是拿來(lái)解決銀行壓力的；美國(guó)監(jiān)管在硅谷銀行聽(tīng)證會(huì)上暗示，新的銀行業(yè)改革箭在弦上。

2、美國(guó)四季度GDP終值2.6%，核心PCE再度上修至4.4%，高于預(yù)期，2022全年GDP為2.1%；美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超預(yù)期回升，三周內(nèi)首次增長(zhǎng)。

3、美國(guó)2月核心PCE同比漲4.6%，創(chuàng)一年半來(lái)最低，1月數(shù)據(jù)下修；美國(guó)密歇根短期通脹預(yù)期降至2021年來(lái)新低；歐元區(qū)3月調(diào)和CPI同比增6.9%，放緩程度超預(yù)期，但核心通脹創(chuàng)新高。

4、歐洲通脹退燒，3月西班牙CPI同比增速較2月“腰斬”，德國(guó)CPI增速顯著放緩，但仍高于預(yù)期。

三、美元指數(shù)

上周美元震蕩下跌，接近七周低位。2月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)增速低于預(yù)期，創(chuàng)一年半新低；3月密歇根大學(xué)調(diào)查的未來(lái)一年消費(fèi)者預(yù)期超預(yù)期下降，創(chuàng)近兩年新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息更有信心。本周需關(guān)注美國(guó)2月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、美國(guó)4月1日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、美國(guó)3月失業(yè)率以及美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)利率政策路徑仍需關(guān)注。

四、庫(kù)存

芝加哥商業(yè)交易所公布報(bào)告顯示，3月31日COMEX金庫(kù)存2129.17萬(wàn)盎司，較前一周減少0.1萬(wàn)盎司；COMEX銀庫(kù)存為2.78億盎司，較前一周減少378.83萬(wàn)盎司，COMEX銀庫(kù)存減少，進(jìn)一步提振銀價(jià)。

五、ETF持倉(cāng)

截止3月31日當(dāng)周，SPDR持倉(cāng)量為928.02噸，與前一周相比增加4.05噸，目前基金持倉(cāng)處于上升趨勢(shì)。SLV持倉(cāng)量為14475.95噸，與前一周相比增加191.51噸，目前SLV持倉(cāng)處于相對(duì)低位。

六、CFTC凈持倉(cāng)

截止3月28日，黃金非商業(yè)多頭持倉(cāng)為245135張，較上周增加7244張，非商業(yè)空頭持倉(cāng)為63505張，較上周減少15781張，基金凈持倉(cāng)增加23025張，多頭進(jìn)場(chǎng)，空頭退場(chǎng)，空頭力量較為明顯；截止3月28日的周度統(tǒng)計(jì)周期中，白銀非商業(yè)多頭持倉(cāng)為42254張，較上周增加929張，非商業(yè)空頭持倉(cāng)為28893張，較上周減少8970張，基金凈持倉(cāng)增加9899張，多頭進(jìn)場(chǎng)，空頭退場(chǎng)。

七、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)

截止3月31日當(dāng)周，滬金主力期貨持倉(cāng)量為17.09萬(wàn)手，較上周減少9837手；滬銀主力期貨持倉(cāng)量為61.33萬(wàn)手，較上周增加19797手。

八、技術(shù)分析

1.黃金

上周金價(jià)震蕩微漲。上周公布的2月美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)增速低于預(yù)期，創(chuàng)一年半新低；3月密歇根大學(xué)調(diào)查的未來(lái)一年消費(fèi)者預(yù)期超預(yù)期下降，創(chuàng)近兩年新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息更有信心。本周需關(guān)注美國(guó)2月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比終值、美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、美國(guó)4月1日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、美國(guó)3月失業(yè)率以及美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)等。對(duì)歐美銀行業(yè)危機(jī)全面蔓延的擔(dān)憂繼續(xù)減退，海外市場(chǎng)趨于平和，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，黃金有望繼續(xù)走弱。

2.白銀

白銀價(jià)格上周繼續(xù)上漲。避險(xiǎn)情緒雖然繼續(xù)降溫，但庫(kù)存壓力以及工業(yè)需求令白銀的基本面較強(qiáng)，白銀短期內(nèi)有望延續(xù)與黃金的分化走勢(shì)。

（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）

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