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ETF期權(quán)合約大擴(kuò)容，投資者摩拳擦掌，但投資者也應(yīng)學(xué)習(xí)定價(jià)模型的相關(guān)知識，不能追漲殺跌進(jìn)行博傻操作，否則最終必將損失慘重。

在很多投資者眼中，ETF期權(quán)等同于高杠桿的投機(jī)工具，同時(shí)投資者也會根據(jù)技術(shù)分析來買入賣出ETF期權(quán)，但是這些盲目的買入賣出，從數(shù)學(xué)概率上講可能并不劃算。

先說期權(quán)的價(jià)值，期權(quán)分為兩類，一是實(shí)值期權(quán)，二是虛值期權(quán)。投資者在進(jìn)行投機(jī)交易時(shí)，往往更喜歡買入虛值期權(quán)，因?yàn)樘撝灯跈?quán)價(jià)格相對較低，一旦對應(yīng)的ETF基金從虛值轉(zhuǎn)變到實(shí)值，那么它的價(jià)格可能會有特別巨大的漲幅，如果這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在期權(quán)到期前的很短時(shí)間內(nèi)，那么它的漲幅可能達(dá)到幾百倍甚至幾千倍，這樣的漲幅被稱之為末日輪行情，而這個(gè)漲幅，也是最吸引散戶投資者的地方。

但是，從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，ETF期權(quán)成功出現(xiàn)末日輪行情的概率極低。即使是在時(shí)間較為寬裕的正常時(shí)間段，期權(quán)買方的勝率都不會超過30%。即投資者通過買入期權(quán)獲得投機(jī)收益的概率并不高，而一旦出現(xiàn)投資損失，很大概率就是期權(quán)的權(quán)利金全部損失，即變成廢紙。

所以本欄說，投資者買入期權(quán)合約，最好的策略就是在買入股票的同時(shí)買入適量的看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。如果是特別看好股市的上漲，也可以買入少量平值看漲期權(quán)進(jìn)行價(jià)值投資，根據(jù)本欄的經(jīng)驗(yàn)，如果投資者看好一個(gè)月內(nèi)股票的上漲，最好買入未來2-3個(gè)月之后的ETF期權(quán)，否則在一個(gè)月時(shí)間的期權(quán)到期時(shí)，投資者有可能會非常焦慮，很容易出現(xiàn)投資錯(cuò)誤。

當(dāng)然，也有很多投資者愿意成為期權(quán)的賣方賺取權(quán)利金，但是作為期權(quán)的賣方，投資者要明白期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)是無限大的，即投資者如果單純作為期權(quán)賣方而沒有其他策略進(jìn)行保護(hù)的話，那么一旦發(fā)生判斷失誤，投資者的損失可能是無限大，那時(shí)候原本就沒有很大收益的期權(quán)賣方，也會面對巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

所以本欄建議，普通投資者在使用期權(quán)進(jìn)行投資的時(shí)候，一定不能抱著博傻的心態(tài)，想著今天3元買入的期權(quán)，希望明天通過價(jià)格上漲3.5元賣給別人，這種博傻的心理很容易讓投資者上頭，一旦行情出現(xiàn)反向走勢，投資者會因?yàn)閾?dān)心全部虧光權(quán)利金而變得急躁，這時(shí)候就會萌生更大的賭性，直至最后全部虧光本金。

投資者在買入期權(quán)的時(shí)候，主要的目的是為了給自己的股票上保險(xiǎn)，而并非為了通過投機(jī)獲利，即使是真的想通過投機(jī)獲利，也要掌握適量的原則，而度的把握以即使虧損全部權(quán)利金也不會有所抱怨為宜，同時(shí)，投資者也不要為了追逐超大漲幅而買入過于虛值的期權(quán)，因?yàn)閺膶?shí)踐角度看，過于虛值的期權(quán)在真正出現(xiàn)大行情的時(shí)候，投資者所獲得的收益也并沒有比虛一檔期權(quán)的利潤高出太多，但是相對的風(fēng)險(xiǎn)卻增加了很多，一般來說，投資者選擇成交量最大的期權(quán)合約進(jìn)行買入比較劃算。

（文章來源：北京商報(bào)）

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