(相關資料圖)
黑色產業鏈各品種的比值關系可以衡量上下游利潤分配情況，而現階段利潤分配最突出的就是螺紋和焦煤。正常年份螺紋焦煤比值在2.5-3.5之間波動，但是自去年7月份能源短缺以來，螺紋焦煤比值由2.98大幅下降至1.42左右，并長期維持在2.5以下。往年也發生過明顯超過合理區間的情況，但最終都要回歸，我們認為這次也不會例外。本次兩輪負反饋導致螺紋焦煤比值有所反彈，但受制于焦煤低庫存影響焦煤價格跌幅并未過分大于螺紋鋼。未來能否解決焦煤低庫存的問題是螺紋焦煤比值能否回歸正常的的關鍵，并且將以焦煤顯著下跌來回歸。此外，回歸發生在2301合約的可能性不大，2305及之后合約可能性更高。
策略：
建議長期關注2305合約螺紋焦煤比值做多機會，可以考慮在2以下擇機入場。
風險提示：
能源短缺加劇
（文章來源：中信建投期貨）
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