【資料圖】

硅錳現(xiàn)階段存在兩個(gè)主要矛盾：一是、供給仍在回升，而需求卻邊際轉(zhuǎn)弱，且轉(zhuǎn)弱的壓力逐漸增加；二是、上下游庫(kù)存分配極度不合理，上游庫(kù)存極高而下游庫(kù)存偏低。因此，在硅錳供給有效下降，或者鋼廠開(kāi)啟冬季補(bǔ)庫(kù)化解前端庫(kù)存壓力前，硅錳價(jià)格并不具備反轉(zhuǎn)的條件，價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行為主，抄底的時(shí)機(jī)未到?？紤]到，硅鐵上游庫(kù)存壓力明顯小于硅錳，其供需基本面狀態(tài)優(yōu)于硅錳，因此，硅鐵先于硅錳見(jiàn)底的可能性更高。雖然11月份鋼廠招標(biāo)預(yù)計(jì)下調(diào)，但盤面經(jīng)過(guò)本輪下跌之后，其基差已經(jīng)來(lái)到中性偏高的位置，為下游鋼廠買入套保創(chuàng)造了估值優(yōu)勢(shì)。

策略：

考慮到鋼廠有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，而12月份合約相比11月份預(yù)估的招標(biāo)價(jià)有300元/噸左右的貼水，下游鋼廠可選擇在12合約上買入交割，策略上建議11月初開(kāi)始逢低多批次買入。對(duì)于投機(jī)者而言，我們認(rèn)為抄底的時(shí)間未到，需要等待以下兩個(gè)條件至少兌現(xiàn)一個(gè)：一是、工廠明顯減產(chǎn)，二是、鋼廠啟動(dòng)冬儲(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

鋼廠大幅減產(chǎn)、冬儲(chǔ)不及預(yù)期

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨