近日，浮法玻璃、光伏玻璃等領域重要原材料純堿的價格持續走高，引發市場關注。金投網數據顯示，純堿現貨價格1月12日報價2904元/噸，近兩周以來(12月30日-1月12日)已累計上漲約6%。

A股市場純堿供應商山東海化方面表示，將充分利用市場機遇，最大限度發揮裝置生產能力，爭取經濟效益最大化。

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康楷數據科技首席經濟學家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，從純堿-玻璃-地產/光伏產業鏈的角度來看，隨著樓市利好頻出，地產行業預期正在改觀，另一方面，光伏玻璃整體也在延續2022年的高投產狀態，因此預計純堿下游需求整體有保證，能夠對未來價格維持高位甚至進一步走強形成有力支撐。

多因素支撐期現貨堿價走高

期貨市場方面，截至1月12日收盤，純堿主力合約報2904元/噸，當日漲幅3.13%，近兩周以來累計上漲7.24%。將時間線拉長來看，純堿主力合約自2022年11月4日展開反彈以來，已累計上漲25.66%。

中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，供給端增量較少以及需求增量大幅提高是近期純堿價格走高的主要因素。

葉銀丹介紹，從供給端來看，2022年純堿行業整體產能有所下滑，雖然下半年高利潤驅動下企業開工積極性較高，但純堿行業開工負荷提升有限，再加上進口量萎縮，純堿總供應量增長較少。需求端方面，2022年中國純堿出口量呈現超預期增長成為需求最大亮點，再加上光伏玻璃的爆發式增長，疊加碳酸鋰產能擴張對于純堿需求的拉動，使得2022年純堿總需求量較上年明顯增多。

“供應增量不及需求增量，使得純堿行業供需格局出現轉換，2022年全年維持偏緊狀態，廠家庫存整體下降。此外，作為浮法玻璃行業的重要下游，房地產市場政策利好也間接刺激了純堿價格的上漲預期。另一方面，隨著經濟復蘇，各行各業的復工復產也會提振投資者對大宗商品價格的上漲信心。”葉銀丹稱。

融智投資基金經理助理劉寸心補充表示，2022年以來，純堿企業庫存持續走低，疊加下游補庫存意愿較強，導致純堿生產企業訂單充裕，對純堿價格走強形成支撐。

北京福盛德咨詢宏觀經濟研究員認為，除上述因素外，在低碳背景下，純堿主要原燃料動力煤價格中樞走高，成本抬升也促使了純堿價格的走高。

純堿價格將上漲至何時？葉銀丹認為，進入2023年，浮法玻璃減產預期明顯減弱，光伏行業硅料卡脖子問題也有望得到緩解，裝機預期維持高增長，光伏玻璃產能繼續擴張，加之經濟觸底回暖預期增強，預計上半年純堿整體將保持供需緊平衡格局，價格有望繼續上漲，下半年隨著產能進一步釋放，供需格局將逐步趨于寬松。

堿企生產積極性持續旺盛

值得關注的是，在純堿價格持續走強之際，包括山東海化在內，多家A股市場純堿供應商均表示將抓緊有利時機，提高產能和企業效益。

雙環科技方面表示，公司的純堿產銷通常實行順產順銷，同時，公司純堿生產是連續、滿負荷生產，目前沒有發生明顯累庫的情況，純堿庫存較低。

雪天鹽業方面表示，公司全資子公司湘渝鹽化聯堿裝置綠色固碳升級改造項目預計2023年底投產，目前正有序推進中，該項目優化改造后純堿產能完全釋放可到100萬噸/年。

某頭部堿企也在投資者互動平臺表示，公司500萬噸純堿產能項目將根據試車情況，穩步推進產能投放，價格方面，公司將隨行就市。

“堿價維持高位，有助于提升純堿企業利潤，也會推動純堿板塊估值提升。”劉寸心如是稱。

事實上，正如其所說，受純堿價格走高帶動，A股市場純堿板塊整體估值持續走強，截至1月12日收盤，板塊指數報1598.12點，近兩周累計上漲5.59%。

對于該板塊未來的投資價值，葉銀丹表示，預計2023年上半年純堿行業還將保持較高景氣度，下半年隨著供需格局變化，價格可能高位回落。目前可持續關注估值較低的純堿企業，在2023年年中，還需重點關注純堿市場供需的變化，及其帶來的價格變化和投資標的利潤變化。

酷望投資總經理楊如意認為，純堿價格走高對生產企業而言是一個利好，但是由于未來純堿的供需格局將發生較大變化，產能過剩的局面較為確定，因此對于純堿板塊的投資建議保持謹慎，雖然股價已有所反應，但是對于未來產能過剩導致行業內產能出清等一系列過程并未充分體現出來。

（文章來源：證券日報）

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