貴金屬

貴金屬外盤普遍上漲，COMEX黃金期貨漲1.66%報1973.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.08%報23.115美元/盎司。昨日美聯(lián)儲如期加息25bp，短期內(nèi)政策利空出盡貴金屬價格上漲。目前來看，銀行業(yè)的系統(tǒng)性問題并未得到根本性緩解，若恐慌情緒進一步發(fā)酵帶動相關(guān)資產(chǎn)價格大幅波動，仍有造成連鎖反應觸發(fā)新風險的可能。而對黃金來說，無論是金融風險持續(xù)發(fā)酵引發(fā)避險以及衰退預期交易，亦或者聯(lián)儲為紓困過早放松貨幣政策造成預期通脹失控，都將對其價格形成強力支撐。Comex黃金核心價格區(qū)間【1900,2050】美元/盎司， Comex白銀核心價格區(qū)間【21.7,23.7】美元/盎司克。

(資料圖)

投資策略：觀望。

風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。

銅

LME銅漲1.56%，報8928.5美元/噸。上海升水35，廣東升水10.宏觀方面，美聯(lián)儲如期加息25BP，決議表態(tài)增加了對銀行業(yè)的預警，今年年底利率點陣圖保持不變，顯示未來或只再加息一次，但市場押注更加鴿派。現(xiàn)貨端在銅價重心承壓回落后表現(xiàn)出一定韌性，企業(yè)接單備貨和開工積極性繼續(xù)提升，給銅價提供支撐，但價格有所修復后消費環(huán)比再度走弱。若現(xiàn)實情況始終不及預期，銅價或有進一步回調(diào)風險。預計短期銅價延續(xù)僵持表現(xiàn)，LME銅核心價格區(qū)間【8500,9000】美元/噸，滬銅核心價格區(qū)間【66000,70000】元/噸。

投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠期戰(zhàn)略庫存儲備暫不建議。

風險提示：海外銀行業(yè)風險發(fā)酵，消費超預期修復等。

鋁

LME收2286.5，日漲20或0.88%。供應方面云南繼續(xù)減產(chǎn)壓力緩解，但復產(chǎn)仍存不確定性。需求方面，中游開工仍繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但實際消費仍無明顯改善。庫存方面快速去庫加速預期兌現(xiàn)，預期仍能維持，預計3月去庫到115-120w.現(xiàn)貨市場整體成交一般，華東地區(qū)貼水走擴，華南地區(qū)升水下滑。成本方面整體維穩(wěn)。海外歐洲天然氣價格轉(zhuǎn)跌，電價跟隨天然氣價格繼續(xù)下跌。海外歐洲現(xiàn)貨升水暫時持穩(wěn)；美國現(xiàn)貨市場仍較寬松，而海外銀行體系的不穩(wěn)定加劇了美國現(xiàn)貨需求疲弱，美國升水下滑。亞洲升水整體平穩(wěn)，警惕日韓排斥俄羅斯貨物的風險。

投資策略：投機多頭可繼續(xù)持有，關(guān)注18000附近的價格支持；關(guān)注內(nèi)外正套頭寸，可考慮底倉持有，下半年有趨勢性回歸的機會。

風險提示：需求缺乏持續(xù)性；海外加息超預期等。

鉛

隔夜倫鉛上漲0.55%至2119美元，滬鉛上漲0.29%至15385元。現(xiàn)貨市場升水報價居多，零單報價堅挺。昨日倫鉛現(xiàn)貨升水走強，國內(nèi)上期所倉單下降，短期來看，受安徽、江西等地檢修增加等因素影響，供應受限給鉛價底部支撐，消費層面補庫動能趨緩，滬鉛總體圍繞15100-15400區(qū)間波動的可能性較大，倫鉛主要區(qū)間2030-2150美元/噸。

投資策略：短期震蕩偏強，維持區(qū)間操作。

風險提示：美聯(lián)儲加息步驟及冶煉復產(chǎn)進度。

鋅

昨日美聯(lián)儲繼續(xù)加息，符合市場預期。倫鋅短期企穩(wěn)，最終收報2877美元，漲幅0.14%。上海市場對03合約升水10-至升水20，廣東地區(qū)主流品牌報價對04合約升170-180.雖然美聯(lián)儲加息符合市場預期，但可見其對抗通脹目標排在中小銀行之前。警惕海外銀行業(yè)風險繼續(xù)擴大。國內(nèi)需求也一再被驗證，從目前看，鋅價還未企穩(wěn)，市場情緒較弱，因而建議避免盲目抄底，預計滬鋅主力核心運行區(qū)間22000-23000元/噸。

投資策略：觀望。

風險提示：/

鎳

隔夜市場倫鎳區(qū)間震蕩，收于22765美元/噸，漲290美元或上漲1.29%，滬鎳04合約夜盤下跌50元/噸至174490元/噸或下跌0.03%。昨夜美聯(lián)儲如期加息25BP，市場解讀加息周期接近尾聲美元指數(shù)大幅走跌，產(chǎn)業(yè)層面供強需弱以及成本支撐松動持續(xù)拖累鎳價。基本面從前期供給結(jié)構(gòu)性矛盾向供給過剩轉(zhuǎn)變，鎳價長期或已處于下行通道，短期純鎳低庫存矛盾、產(chǎn)業(yè)剛性補庫以及硫酸鎳制電積鎳成本仍是價格重要支撐，倫鎳【21000,22000】美元/噸，滬鎳【160000,170000】元/噸區(qū)間產(chǎn)業(yè)支撐力度較強，關(guān)注市場需求修復變化和產(chǎn)業(yè)補庫節(jié)奏。

投資策略：觀望或待價格反彈后布局空頭。

風險提示：美國銀行業(yè)風險走向，印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重大國際事件。

錫

LME錫收于23600美元/噸，漲400美元/噸或1.72%；滬錫夜盤收189320元/噸，漲2550元/噸或1.37%。錫基本面仍處在弱現(xiàn)實階段，排產(chǎn)情況來看雖暫時未出現(xiàn)明顯干擾，但預計未來錫礦供應回落、加工費下移的影響預計將逐步顯現(xiàn)，消費則是延續(xù)修復狀態(tài)，關(guān)注國內(nèi)庫存可能出現(xiàn)拐點。目前錫價下跌接近部分礦山成本線，錫價作為空配的性價比逐步降低，價格跌至18萬以下后企業(yè)備貨有所回暖，短期建議關(guān)注企穩(wěn)機會。

投資策略：關(guān)注多頭機會。

風險提示：消費不及預期，供應超預期改善等。

工業(yè)硅

昨日工業(yè)硅期貨收15965元/噸，跌幅-0.03%，主力合約持倉58933手，日增倉+914手。升貼水方面，不通氧553#(華東)現(xiàn)貨升水85元/噸，421#(華東)貼水465元/噸。期貨盤面工業(yè)硅低開低走，尾盤急劇拉升，持倉量小幅增加，市場交易表現(xiàn)轉(zhuǎn)好。

現(xiàn)貨硅價下跌150-250元/噸，產(chǎn)業(yè)基本面繼續(xù)維持弱勢，高庫存和需求不足為主要原因，有機硅和鋁合金復蘇不及預期，硅企選擇降價去庫，產(chǎn)業(yè)存在濃烈悲觀情緒。期貨盤受現(xiàn)貨行情供強需弱的影響，盤面弱勢震蕩繼續(xù)尋找支撐點，目前期貨硅價在16000點位附近暫時企穩(wěn)，但如果需求復蘇繼續(xù)不力，預計有可能繼續(xù)下探尋底。

投資策略：謹慎觀望。

風險提示：新疆擴產(chǎn)超預期，下游需求復蘇不力。

（文章來源：金瑞期貨）

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