摘要

1月3日下午，發(fā)改委與電力企業(yè)開會(huì)討論了澳大利亞煤炭進(jìn)口禁令解除的相關(guān)事宜。據(jù)了解，會(huì)議提出大唐、華能、國(guó)能和寶武這四家公司可以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)進(jìn)口澳煤，其他公司還不能進(jìn)口。這無(wú)疑印證了市場(chǎng)上一直對(duì)2023年澳煤進(jìn)口的樂觀預(yù)期。受此消息的沖擊，JM2305合約盤中一度增倉(cāng)跌至3%，隨后稍微有所反彈。

【資料圖】

市場(chǎng)早已存在澳煤進(jìn)口恢復(fù)的預(yù)期，若中國(guó)徹底放開澳煤進(jìn)口禁令將對(duì)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？ 本文將對(duì)此進(jìn)行淺析。

一

對(duì)供給無(wú)疑是一個(gè)利好消息

在2020年之前中國(guó)未叫停澳煤進(jìn)口時(shí)，2019年中國(guó)進(jìn)口澳煤7695.8萬(wàn)噸，占比總進(jìn)口量的25.7%；2020年進(jìn)口澳煤7808.3萬(wàn)噸，占比總進(jìn)口量的25.7%。不僅如此，作為中國(guó)最重要的煉焦煤進(jìn)口國(guó)，澳大利亞每年基本會(huì)向中國(guó)出口煉焦煤3000-4000萬(wàn)噸，基本占據(jù)其向中國(guó)總出口量的一半。因此，毫無(wú)疑問如果澳煤的回歸會(huì)再次激活我國(guó)的煤炭市場(chǎng)并緩解整體的供給壓力，這對(duì)煉焦煤資源緊張的我國(guó)來說無(wú)疑是一個(gè)利好消息。

二

緩解煤炭熱值結(jié)構(gòu)性問題

在2022年5月動(dòng)力煤的定價(jià)機(jī)制正式確立了“電煤計(jì)劃價(jià)/非電煤市場(chǎng)價(jià)”的雙軌制后，我國(guó)的動(dòng)力煤市場(chǎng)的供給一直存在高卡煤資源緊張/市場(chǎng)煤資源緊張的困境。在澳煤禁令后，印度尼西亞成為了中國(guó)最大的煤炭進(jìn)口國(guó)，流入的煤也主要以中低卡熱值的煤為主，這導(dǎo)致中國(guó)的進(jìn)口煤實(shí)際上包括了大量的中低卡煤，這也進(jìn)一步加劇了我國(guó)國(guó)內(nèi)流通動(dòng)力煤的結(jié)構(gòu)性不均衡問題。而澳大利亞煤炭資源以高熱值動(dòng)力煤以及低硫低灰分的主焦煤為主，煤炭品質(zhì)較好，因此，筆者認(rèn)為，澳煤的再次流入會(huì)對(duì)此問題起到一定程度的改善作用，即會(huì)對(duì)我國(guó)的電煤/非電煤市場(chǎng)的品質(zhì)結(jié)構(gòu)起到一定程度的優(yōu)化作用。

三

高性價(jià)比的澳煤

通過圖1可以看到，不論是動(dòng)力煤品種還是煉焦煤品種，澳大利亞煤相對(duì)于我國(guó)的煤價(jià)目前也是具有相當(dāng)程度的吸引力的。從去年下半年開始海外煤價(jià)受到天然氣庫(kù)存高企、價(jià)格下降的帶動(dòng)也進(jìn)入了下行通道之中，我國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)倒掛不再并從寒冬進(jìn)入了春天。截至2023年1月3日，澳大利亞Q5500動(dòng)力煤FOB的價(jià)格折算成人民幣約為860元/噸，相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)的1200元/噸相差將近400元/噸，這樣價(jià)格的澳煤若進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑是具有相當(dāng)程度的競(jìng)爭(zhēng)力的。而如果未來一段時(shí)間歐美國(guó)家需求走弱且再次回到擺脫煤炭的能源結(jié)構(gòu)之中，海外煤價(jià)會(huì)繼續(xù)下行，這對(duì)我國(guó)的煤價(jià)同樣有下行的壓力。

綜上所述，澳大利亞煤的進(jìn)口對(duì)我國(guó)的煤炭市場(chǎng)來說無(wú)疑是一個(gè)令人振奮的消息，對(duì)于價(jià)格來說或有下行的壓力，具體的情況還需要時(shí)間驗(yàn)證并很大程度上取決于國(guó)內(nèi)外需求的走勢(shì)。

圖1:中澳動(dòng)力煤價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：MySteel， 中糧期貨研究院

（文章來源：中糧期貨）

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