觀點

供應：冶煉端和廢銅干擾嚴重，繼山東兩家冶煉廠停產以后，東北某冶煉廠也開始提前停產檢修，月度影響量在1萬噸左右，而且物流運輸限制精銅和廢銅的運輸，各地出臺更為嚴厲的防控措施，如24小時核酸報告，高速路口現場做核酸，禁止外地車輛進入等，而且上海倉庫出庫量銳減，進口銅流入減少，導致市場流通的銅減少。

國內消費：國內消費也不樂觀，一方面是因為疫情的影響，另外一方面是受制于原料緊缺，江蘇安徽等地升水上漲至500元/噸。廢銅也同樣面臨著疫情和物流的雙重影響，市場供應不足。江蘇浙江安徽等地銅廠無奈停產或者減產。

截止至4月15日，全國庫存(包括保稅區)為44.94萬噸，較上周五增加0.97萬噸，其中保稅區增加0.57萬噸，非保稅區增加0.4萬噸，銅庫存繼續累庫，但是由于上海封鎖及物流的原因，市場上流通的銅減少。

海外：LME銅庫存增長到11w噸，海外大型貿易商和國內冶煉廠將銅運到LME交倉，不過在LME交倉的同時，注銷倉單占比也增加至40%，可能是貿易商的換貨行為。

宏觀：俄烏沖突一直非常膠著，歐美國家對俄羅斯一直升級。美國CPI繼續創新高，今年加息和縮表的力度預期很強。

策略：俄烏事件膠著，歐美國家對俄羅斯的制裁一直升級。國內市場供需兩淡，維持低庫存的狀態，供應和消費端都急速收縮，市場上流通的銅減少，銅價暫時維持偏強震蕩走勢。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據)

（文章來源：銀河期貨）

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