短期成本端存在一定支撐

歐佩克+超預期減產托底油價，PX新裝置延遲投產，短期PTA成本端仍存在一定支撐。終端秋冬季節性剛需仍存，PTA累庫進度有所延緩。中期來看，11月中下旬終端訂單接近尾聲，加之PX和PTA新產能陸續釋放，PTA供應壓力或逐步加大。

國慶假期后首日，PTA期價跳空高開漲超6%，之后隨著原油價格調整及PTA自身供需轉弱，PTA期價見頂回落，目前已經基本回吐節后首日漲幅。短期成本端存在一定支撐，終端季節性剛需消費仍存，PTA跌勢或有所放緩。

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終端季節性剛需尚存

10月歐佩克+會議決定11月份大幅減產200萬桶/日，減產幅度超市場預期。國際油價應聲大漲，WTI原油期貨突破90美元/桶關口，Brent原油期貨最高達到98美元/桶以上。在國際油價強勢帶動下，聚酯產業鏈中下游亦受到提振。10月8—9日PTA現貨累計上漲355元/噸，聚酯產品價格上漲150—300元/噸不等，跟漲力度明顯小于上游，聚酯現金流繼續被壓縮。

國慶假期間原油上漲，加之多地氣溫驟降，國內秋冬防寒保暖紡織品服裝類面料訂單環比改善，尤其是常熟地區絨布類和蕭紹地區德絨類產品訂單出現好轉。此外，近期歐洲等地采購量有所回升，義烏地區的毛毯、電熱毯類產品采購拉動較為明顯。目前江浙加彈、織機、印染綜合開工率分別回升至72%、74%、80%。總體來看，終端織造季節性剛需仍存，同時各品類分化也較為明顯，絨布品種略好于平布，針織品種略好于梭織。從當前訂單情況看，現有織造訂單大部分維持到11月中旬。假期間原料端價格暴漲引發終端部分工廠主動補庫，原料備貨至10月下旬。

新裝置投產稍有延后

PX新裝置方面，盛虹石化一套200萬噸/年PX裝置原計劃9月底或10月投產，目前投產時間可能推遲至11月份。威聯化學二期100萬噸/年PX新裝置可能推遲至11月中下旬投產，廣東石化260萬噸/年PX裝置計劃12月投產，盛虹石化另一套200萬噸裝置可能推遲至明年一季度投產。PTA新裝置方面，山東威聯化學二期250萬噸/年、桐昆250萬噸/年PTA新裝置將于11月陸續投產，恒力惠州250萬噸/年PTA新裝置可能推遲至年底投產。

在PX新裝置延遲投產的同時，亞洲和國內PX存量裝置開工仍維持在偏低水平。目前，亞洲PX負荷在68.3%，較上周下滑1.4個百分點；國內PX負荷在74.3%，較上周下降1.2個百分點。在新裝置兌現之前，亞洲和國內PX供給依然偏緊。

PTA流通現貨趨增

8—9月份，因低加工費主動減產以及PX供應緊張被動降負荷，PTA環節累計去庫近40萬噸。疊加9月份下游剛需補庫、組織貨源交割、臺風天氣影響物流等因素，PTA現貨市場流通貨源緊張，現貨價格保持強勢，PTA基差和PTA現貨加工差在9月份均一度達到每噸千元。在高利潤驅動下，PTA生產商竭力提升負荷。盡管當前PX原料供應瓶頸尚未完全解除，國內多套PTA裝置已經陸續重啟或提升負荷。逸盛大連1#225萬噸/年PTA裝置已經重啟，逸盛新材料720萬噸/年、逸盛海南200萬噸/年負荷恢復正常運行，福海創450萬噸/年裝置負荷由五成提升至八成運行。加之上述影響PTA現貨流通的因素逐步得到緩解，以及部分聚酯工廠外售原料，PTA流通貨源逐漸增加，PTA基差和現貨加工差雙雙走弱。

綜合來看，歐佩克+超預期減產托底油價，PX新裝置延遲投產，短期PTA成本端仍存在一定支撐。終端秋冬季節性剛需仍存，原料供應瓶頸尚未完全解除，PTA新裝置仍未兌現， PTA累庫進度有所延緩。中期來看，11月中下旬終端訂單接近尾聲，加之PX和PTA新產能陸續釋放，PTA供應壓力或逐步加大。(作者單位：首創期貨)

（文章來源：期貨日報）

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