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隨著進(jìn)口菜籽不斷到港，國內(nèi)油廠開工率提高，菜油供應(yīng)增加，但是受需求平淡的影響，菜油期貨自1月中旬以來維持低位震蕩。展望后市，短期菜油供需格局依舊寬松，菜油期貨將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局。

由于播種面積增加或生長(zhǎng)條件改善，2022/2023年度，全球菜籽實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估，2022/2023年度，全球菜籽產(chǎn)量為8479萬噸，較上一年度增加14.21%。其中，歐盟菜籽產(chǎn)量同比增加13.27%，至1950萬噸；俄羅斯菜籽產(chǎn)量同比增加40.54%，至390萬噸。2022/2023年度，全球菜籽期末庫存也將同比增加50.88%，至675.5萬噸。

我國菜籽進(jìn)口來源國加拿大的產(chǎn)量同比增加38.11%，至1900萬噸。這也有利于加拿大擴(kuò)大菜籽出口量，為我國菜籽進(jìn)口創(chuàng)造條件。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年8月1日至2023年2月12日，加拿大菜籽出口量為468.83萬噸，較上一年度同期的360.04萬噸增加30.2%。

目前，加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)到正常年景，加之2022年我國已經(jīng)解除兩家加拿大公司對(duì)中國出口菜籽、菜油的限制，在較高壓榨利潤和進(jìn)口利潤的刺激下，近幾個(gè)月來，我國菜籽、菜油進(jìn)口量增幅較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年11—12月，我國累計(jì)進(jìn)口菜籽102.16萬噸，同比增加96.24%；累計(jì)進(jìn)口菜油26萬噸，同比增加47.72%。近期，買船數(shù)量同樣龐大。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)估，2023年1—4月，菜籽買船數(shù)量將達(dá)到34船，折合菜籽204萬噸，為歷史同期最高水平。

隨著非轉(zhuǎn)基因小機(jī)榨菜油受到市場(chǎng)青睞，國產(chǎn)菜籽收購價(jià)格連年提高，加之地方政府大力扶持，我國菜籽播種面積持續(xù)增加，2022年秋冬油菜播種面積繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年秋冬油菜播種面積穩(wěn)定在1.1億畝以上，比上年增加100萬畝。目前油菜處于蕾薹期，大部分地區(qū)長(zhǎng)勢(shì)良好，繼續(xù)豐產(chǎn)概率較大。國家糧油信息中心2023年2月發(fā)布的《油脂油料市場(chǎng)供需狀況月報(bào)》預(yù)計(jì)，2022/2023年度，我國菜籽產(chǎn)量為1553萬噸。由于壓榨利潤較好，在2022年國產(chǎn)菜籽收購期間，部分國產(chǎn)菜籽進(jìn)入大榨渠道，使得國產(chǎn)三級(jí)菜油供應(yīng)量增加，對(duì)菜油市場(chǎng)帶來較大沖擊。隨著國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量上升，今年進(jìn)入菜籽大榨渠道的國產(chǎn)菜籽數(shù)量將越來越多。

由于油脂價(jià)格整體回落，菜油和豆油、棕櫚油的價(jià)差縮小，但是仍處于歷史偏高水平，使得菜油的性價(jià)比偏低。另外，現(xiàn)階段是油脂需求相對(duì)淡季，菜油下游提貨量偏低，導(dǎo)致油廠菜籽庫存高企。截至2月17日當(dāng)周，沿海油廠菜籽壓榨量為8.5萬噸，周環(huán)比增加1.6萬噸，菜油產(chǎn)出量為3.4萬噸，較前一周增加0.64萬噸。沿海地區(qū)菜油庫存為17.03萬噸，周環(huán)比增加1.07萬噸。不論是菜籽壓榨量、菜油產(chǎn)出量還是菜油庫存都處于歷史同期偏高水平。

綜上所述，全球特別是加拿大菜籽增產(chǎn)為我國菜籽進(jìn)口創(chuàng)造了條件，菜籽和菜油進(jìn)口量增加。而國產(chǎn)菜籽繼續(xù)豐產(chǎn)概率較大，菜油供應(yīng)趨增，但是近期菜油消費(fèi)不振，這將使得菜油反彈乏力，有望繼續(xù)維持低位震蕩格局。(作者單位：金期投資)

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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