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9月USDA月度供需報告下調新季美豆產量等，兌現利多，或激勵豆價短期上漲；但美豆產量憂慮邊際利多或有限，謹防利多出盡。本次報告下調新季美豆種植/收獲面積、單產、產量等供應端關鍵指標，需求端雖然同步下調，但幅度有限，從而新季美豆庫存順次下調。報告本身具有直接利多影響，激勵美豆及豆粕價格上漲。但是本次報告邊際利多或有限：一方面，前期豆價偏強或已部分反映美豆產量憂慮；另一方面，8月下旬起美豆產區天氣總體正常、9月中上旬美豆關鍵生長期結束、9月中下旬美豆進入收獲季節，后期若無異常極端天氣影響，其單產再度大幅下降的可能性有限。在美豆收獲季節來臨時，其種植面積再度大幅下調的概率也不大。在此背景下，后期美豆產量再度較大幅度下調的可能性或有限，由此歷經兩月有余的“美豆產量憂慮”帶來的邊際利多效應或有限?；诖?，短期美豆及豆粕價格或偏強震蕩，但是若無更大利多因素出現，在邊際效應遞減情況下，其價格也有可能形成階段性高點。

（文章來源：國泰君安期貨）

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