(資料圖)

COMEX黃金收獲新年“開(kāi)門(mén)紅”，當(dāng)周小幅上漲2.43%，最高見(jiàn)1875.2美元，最低1829.9美元/盎司，最終收于1870.5美元/盎司。內(nèi)盤(pán)方面，黃金T+D出師不利，微幅下跌0.09%，最高價(jià)414.69元/克，最低至408.08元/克，最終收于409.18元/克。

受到美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏逐漸放緩的影響，金市正重新恢復(fù)上行動(dòng)力。后市來(lái)看，黃金有望擺脫2022年來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)金價(jià)將迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)，或有望接近每盎司1900美元大關(guān)。

具體分析來(lái)看，美國(guó)勞工部的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2022年12月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.3萬(wàn)人，雖然高于普遍預(yù)期的20.2萬(wàn)人，但為2020年12月負(fù)增長(zhǎng)以來(lái)的最低水平，前值為26.3萬(wàn)人(修正值25.6萬(wàn))。其中，12月工資增幅顯著降溫，平均每小時(shí)工資環(huán)比僅增長(zhǎng)0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%，前值修正為0.4%，同比增長(zhǎng)4.6%，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的5%；且11月份工資同比增速修正為4.8%，為2021年8月以來(lái)最低。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大，零售業(yè)及運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等行業(yè)就業(yè)人數(shù)幾乎不變。從歷史來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中，對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣度、消費(fèi)需求較為敏感的行業(yè)——商業(yè)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)均已出現(xiàn)了下行趨勢(shì)，在過(guò)往衰退中，二者往往較早開(kāi)始下行，衰退前下行趨勢(shì)性比較明確，并且對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)拖累較大。從以往經(jīng)濟(jì)衰退平均水平來(lái)看，非農(nóng)細(xì)分項(xiàng)下跌趨勢(shì)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)最早于2023年一季度衰退，而2023年上半年衰退概率較大。

目前來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)整體繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率仍處于低位震蕩期，較為明確的衰退信號(hào)或要等待失業(yè)率上升至3.8%以上。從結(jié)構(gòu)上看，就業(yè)增長(zhǎng)不均衡，對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的行業(yè)已出現(xiàn)臨近衰退的跡象。同時(shí)，薪資高粘性也是未來(lái)美國(guó)通脹下行的主要阻力，并且可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退也較難減弱薪資增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)美國(guó)薪資增長(zhǎng)粘性將持續(xù)至少半年以上，且將持續(xù)構(gòu)成美國(guó)通脹粘性。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在2023年或仍將繼續(xù)加息。綜上，筆者認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期兌現(xiàn)被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，給黃金市場(chǎng)帶來(lái)更多利好，但由于美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持加息，或令金價(jià)在上半年踏足2000美元/盎司之上的機(jī)會(huì)不大。

同時(shí)，即將于本周四(12日)晚間公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)料將指引金價(jià)下一步的走向。這份報(bào)告將是美聯(lián)儲(chǔ)2月2日宣布利率決議前，最后一份通脹數(shù)據(jù)。普遍預(yù)計(jì)美國(guó)12月CPI年率將進(jìn)一步放緩至6.6%，前值為7.1%。筆者認(rèn)為，這份報(bào)告只要略低于7.0%的水平，便會(huì)令加息25基點(diǎn)的預(yù)期升溫。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在2月、3月或繼續(xù)加息，但這兩次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)的可能性會(huì)大于加息50基點(diǎn)的可能性，這對(duì)于黃金后市沖擊1900美元關(guān)口構(gòu)成直接利多。當(dāng)然，本周公布CPI后的市場(chǎng)變數(shù)也依然較多。如果CPI數(shù)據(jù)引發(fā)2月加息25基點(diǎn)的炒作，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)發(fā)出其他信號(hào)給市場(chǎng)“降溫”。如果CPI只是略低于前值的7.1%，或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于加息幅度為50基點(diǎn)的炒作，美聯(lián)儲(chǔ)或引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期加息25基點(diǎn)。在筆者看來(lái)，市場(chǎng)并未真正領(lǐng)會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)所說(shuō)的“終點(diǎn)利率將高于預(yù)期”以及“將高利率持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間”。美國(guó)的通脹僅僅是從高達(dá)9%的水平，下降到了7.1%，距離2%的通脹目標(biāo)還很遠(yuǎn)。

綜上所述，筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或于2023年一季度繼續(xù)加息，此輪加息周期的利率終點(diǎn)水平至少在5%，甚至超過(guò)5%。那么黃金大概率會(huì)走出“先反彈持穩(wěn)，后伺機(jī)上攻”的節(jié)奏。故建議一季度可把握金價(jià)在相對(duì)低位的建倉(cāng)買入機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 有喜有憂 黃金時(shí)間