從提出考慮開展磋商到發布討論文件，再到得出結論，歷經一個多月后的11月11日(當地時間)，LME(倫敦金屬交易所)發布了對俄羅斯金屬討論文件的回應，決定維持現狀，對俄羅斯金屬不額外禁止，不額外設檻。

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LME表示，根據收到的反饋得出結論，大部分市場參與者仍計劃在2023年繼續采購俄羅斯金屬。因此，LME目前不建議禁止俄羅斯金屬的交割，也不建議對俄羅斯庫存量設置門檻。

此事件始于今年9月底，LME發布公告稱，正在考慮發布全市場磋商文件，征求市場對俄羅斯金屬持續可接受性的意見。到10月6日，LME發布討論文件，征求關于俄羅斯金屬在LME上良好交割的持續可接受性的反饋意見，截止時間為10月28日。

LME表示，將繼續監測俄羅斯金屬在LME倉庫的流通情況。為了向市場提供更多的透明度，該交易所計劃從2023年1月起定期發布報告，詳細說明LME倉庫中的俄羅斯金屬的占比。通過這些數據，LME將密切審查各種情況，繼續分析利弊，參與交易市場規則的制定。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達對第一財經稱，最新調研顯示，LME現有庫存中俄羅斯金屬占比不一，其中俄羅斯金屬在倫銅、倫鋁和倫鎳的庫存占比分別為54%、15%、5%，此次LME對俄羅斯金屬討論結論有助于緩和近期有色金屬供應鏈擾動預期，對正處于低庫存緊平衡高升水的部分有色金屬價格帶來一定程度降溫。

顧馮達具體分析稱，從11月有色金屬市場的異動導火索來看，LME向業內開展就禁止俄羅斯金屬問題始終懸而未決的相關政策討論，使得市場擔心LME上半年堅持的“不額外制裁俄羅斯”的立場將不斷松動，進而對全球本就供應鏈脆弱的有色市場造成更大不確定性。上述憂慮推動國內外有色期貨盤中一度飆升，尤其是LME倉庫中銅鋁鎳等俄羅斯相關重點金屬品種。然而當市場冷靜思考理性回歸后，國內外有色金屬價格可能面臨一定幅度的漲幅回吐等調整，但緊隨其后的宏觀預期改善進一步接續樂觀情況，擴大了有色金屬等風險資產的價格漲幅，包括中國對內對外強化穩增長政策系列措施及國內最新調整防疫相關舉措，較大利好市場宏觀預期改善。

“LME對俄羅斯金屬交易政策維持現狀，打消了市場的擔憂，相應也讓逼倉風險有所減小，對LME相關金屬品種的盤面價格略有利空，但總體影響不大?！敝行沤ㄍ镀谪浗饘俜治鰩熗鯊┣喾Q，其實最近有色金屬期貨整體行情跟隨的是宏觀邏輯，先有美國CPI不及預期，美聯儲加息緩解，美元指數回落，后有國內疫情防控調整，帶動未來消費預期，加強市場樂觀情緒。

從部分有色金屬品種近期走勢來看，LME鎳、LME銅11月份以來震蕩上揚，其中，11月11日LME鋁、LME鋅以及LME鎳均拉漲超5%；國內市場，滬鎳、滬鋁、滬銅11月以來的漲勢均較為強勁，11月11日夜盤滬鎳、滬鋁均上漲超1%。

展望后市，顧馮達稱，盡管國內外仍有諸多不確定性因素交織，然而近期中國相關重大舉措調整穩定了金融市場風險偏好。近段時間宏觀和行業利好影響疊加，對以有色金屬為代表的大宗商品短期盤面影響較大，短期宏觀重大利好有望推動未來一個月有色品種進一步上攻。

就投資建議而言，顧馮達認為，機構投資者宜轉變思維，對有色反彈修復空間高度看高一線；對持貨企業而言，建議日常套期保值過程中，可利用近強遠弱下的結構性機會賺取現貨升水收益，期貨敞口同步調整；對于下游采購原材料的企業，可以選擇將套期保值多頭在遠月布局，部分回避近月合約基差轉弱風險。

（文章來源：第一財經）

關鍵詞： 有色金屬