一、行情回顧

本周樂觀情緒有所降溫，MA自2630回落至2550-2600區間，昨日午后跌幅擴大，今日早盤低開，午后失守2500關口，日內觸低2468，這也是半月內MA二度探底。截至午盤收盤MA主力收于2472元/噸，較前一交易日下跌3.89個百分點，放量增倉。成交持倉來看，01多頭前5持倉合計382988手(+21981)，空頭前5持倉合計440511手(+28483)，多頭前20持倉合計735329手(+19639)，空頭前20持倉合計788065手(+20988)，凈空增加1349。

二、周度點評

【資料圖】

近日，在發改委統一部署下，內蒙、山東、福建、江西等多地發改委對煤炭價格涉嫌超出合理區間線索開展核查，核查結果涉及十余家企業進行通報，政策端壓制力度增強。根據國家氣象局研判，今年冬季呈現前冬偏暖，后冬偏冷特征，在電廠日耗偏低背景下，煤炭下游采購趨緩，非電行業因疫情、利潤原因需求難有提振，動煤市場情緒偏弱。

基本面來看，內蒙新奧重啟，鯤鵬預計周末出產品，新增投放繼續兌現，下游受制于低迷的生產利潤，陸續有MTO計劃停車的消息，供應面環比走弱。在月報當中，我們提出當前基本面內地供需走弱與港口低庫存形成分化，上下游矛盾依舊突出。盡管上游裝置因生產成本及限氣陸續有降負荷減產計劃，但存量重啟及新增對沖檢修損失量，整體來看供應仍相對充裕，內地弱勢難改。港口華東華南總庫存處于季節性絕對低位區間，沿海基差穩中偏強，進口增量預計11下-12月兌現，港口短期累庫高度有限。當前產業鏈均處于虧損區間，供需驅動力度較弱，MA或繼續下探測試成本支撐位。

三、基本面綜述

國內供應端來看，全國甲醇開工負荷小幅下降。截至11月3日，國內甲醇整體裝置開工負荷率為67.67%，周環比下降3.38個百分點；西北地區的開工負荷為78.74%，周環比下跌4.15個百分點；國內非一體化甲醇平均開工負荷為59.04%，周環比下跌4.07個百分點。

內地庫存方面，截至11月9日，生產企業庫存在51.27萬噸，環比上周49.47萬噸累庫1.8萬噸，增幅3.63%，企業待發訂單量26.34萬噸，環比減少2.38萬噸。

港口庫存方面，華東華南沿海地區甲醇庫存為55.29萬噸，環比增加0.59噸，漲幅在1.08%，可流通貨源預估在15.7萬噸。江蘇庫存在35.1萬噸，周環比上漲2.6萬噸，漲幅在8%，可流通貨源在8.9萬噸，進口船貨到港卸貨入庫，江蘇庫存延續上漲。浙江庫存9.7萬噸，環比下降0.1萬噸，可流通庫存0.5萬噸。廣東6.2萬噸，環比減少1.6萬噸，福建庫存2.29萬噸，環比減少0.01萬噸，可流通貨源1.2萬噸。

需求方面，國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在74.46%，外采MTO裝置的平均負荷為62.08%，較上周上漲1.14個百分點。

（文章來源：建信期貨）

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